BTC IBIT ETF
Les ETF Bitcoin au comptant ne tiennent pas leur promesse d’adoption : flux qui s’inversent, détenteurs à −16 %, base à 85 % de petits porteurs.
Tous les signaux se dégradent autour des ETF Bitcoin au comptant (spot), à commencer par le plus gros d’entre eux, IBIT d’iShares :
- les entrées de capitaux se sont muées en sorties ;
- les détenteurs affichent des pertes record ;
- les conseillers financiers pèsent moins de 10 % des avoirs ;
- la taille moyenne des transactions est repassée sous 12 000 $.
Les flux ont basculé
Le total des actifs de l’ensemble des ETF Bitcoin au comptant s’élève désormais à 46 milliards de dollars. C’est en net recul par rapport au pic de 62 milliards atteint en juin, et le plus bas depuis le 12 février.
La dynamique des flux raconte une histoire en quatre temps. Les entrées, massives au lancement, se sont taries mois après mois — jusqu’à s’inverser :
| Période | Flux nets |
|---|---|
| 2 premiers mois | +12 milliards $ |
| 6 mois suivants | +4 milliards $ |
| 3 derniers mois | +1 milliard $ |
| 8 derniers jours | −1 milliard $ |
Les entrées, fortes au départ, se sont étiolées d’un palier à l’autre, puis sont passées sous zéro : sur les 8 derniers jours, ce sont 1 milliard de dollars qui sont sortis.
Des détenteurs lourdement dans le rouge
Le prix d’achat moyen de la totalité des 16 milliards de dollars d’entrées cumulées ressort à 61 000 $. Avec une clôture du Bitcoin au comptant à 52 900 $ vendredi, les porteurs d’ETF se retrouvent assis sur une perte latente record de 2,2 milliards de dollars — soit 16 % sous l’eau.
Autrement dit, l’investisseur moyen entré dans ces fonds depuis le lancement est aujourd’hui perdant.
Qui achète, au juste ?
La réponse tient en un mot : le retail. La taille moyenne des transactions est désormais inférieure à 12 000 $, son niveau le plus bas depuis mars — une petite fraction de ce qui s’observe sur les autres ETF populaires.
La structure de détention confirme le diagnostic :
- les ETF Bitcoin représentent 9 % des actions en circulation ;
- les hedge funds en ajoutent environ 12 %, mais l’essentiel relève de transactions d’arbitrage de base (basis trade), pas de paris directionnels ;
- au total, environ 85 % des avoirs ne proviennent pas d’institutions de trading.
Et tous, sans exception, affichent des pertes.
Pas l’outil d’adoption promis
C’est là le cœur du sujet : les ETF Bitcoin au comptant ne sont pas devenus l’outil d’adoption pour les traders ou les baby-boomers que le marketing annonçait.
BlackRock le confirme : 80 % des flux entrants d’IBIT proviennent de comptes en ligne autogérés.
Jusqu’à présent, ces instruments n’ont donc pas été à la hauteur du battage médiatique autour de l’arrivée du grand public. Très peu de particuliers sont effectivement venus ; ceux qui l’ont fait y ont subi des pertes — et pourraient désormais repartir, comme le suggèrent déjà les sorties d’1 milliard de dollars des huit derniers jours.