Aide-mémoire
du trading.

La file d’attente des ordres, en direct. Tous les ordres limités en attente, empilés par prix : vendeurs au-dessus (ask), acheteurs en dessous (bid). Il révèle la liquidité disponible — mais reste surtout du bruit : un ordre affiché peut s’évaporer avant d’être touché.

Les deux meilleurs prix de l’instant. Le bid est le prix le plus haut qu’un acheteur propose ; l’ask le prix le plus bas qu’un vendeur accepte. On achète à l’ask, on vend au bid — jamais l’inverse.

Le péage de l’immédiateté. La distance entre le bid et l’ask. Étroit sur un marché liquide, large sur un marché peu traité. C’est un coût caché : entrer puis ressortir aussitôt vous fait déjà perdre le spread.

Le prix promis n’est pas le prix servi. Écart entre le prix espéré et le prix réellement obtenu sur un ordre au marché, quand la liquidité au meilleur niveau ne suffit pas et que l’ordre « mange » les niveaux suivants. Pire en faible liquidité et en pleine volatilité.

Exécution tout de suite, prix non garanti. Achète ou vend immédiatement au meilleur prix disponible. On est certain d’être exécuté — mais l’ordre consomme la liquidité et encaisse le spread et le slippage.

Prix garanti, exécution non garantie. Achète (ou vend) uniquement à un prix fixé ou meilleur. Il fournit la liquidité et évite le slippage — mais peut ne jamais être touché si le prix ne vient pas le chercher.

Un ordre qui dort jusqu’à un seuil. Inactif tant que le prix n’a pas franchi un niveau déclencheur ; il se transforme alors en ordre au marché. Sert à couper une perte (stop-loss) ou à entrer sur cassure.

Acheter, puis garder — longtemps. Stratégie passive : on achète un titre ou un indice et on le conserve des années, sans chercher à minuter les entrées et sorties, en pariant sur la hausse de long terme. À l’opposé du trading actif : simple et peu coûteuse en frais, mais elle subit de plein fouet les marchés baissiers.

Des gains minuscules, répétés sans fin. Le style de trading le plus rapide : on entre et on sort en quelques secondes à quelques minutes pour grappiller une fraction à chaque coup. Il vit de la liquidité et d’une fourchette serrée ; il meurt des frais — sans amplitude suffisante, le coût du passage et le dérapage dévorent le gain. Exige une exécution instantanée et un sang-froid de machine.

L’ennemi invisible. Le spread et les commissions payés à chaque aller-retour. Minuscules pris un par un, ils deviennent une fuite lente une fois cumulés sur des centaines de trades — au point de faire du trading un jeu à somme négative. Le « zéro commission » n’efface pas le spread.

Découper l’ordre dans le temps. Un gros ordre exécuté en tranches égales réparties sur une durée fixe, pour réduire son empreinte sur le prix. À la différence du VWAP, il ignore le volume : il suit l’horloge, pas l’activité du marché.

Réévaluer la position en continu. À chaque instant, la position est valorisée au prix courant : le P&L latent monte et descend avec le marché, avant même la clôture. C’est ce qui fait gonfler ou fondre le compte au fil de la séance — et ce qui met les nerfs à l’épreuve.

Le prix saute — le stop est franchi sans être servi. Quand le cours passe d’un niveau à un autre sans coter entre les deux (week-end, donnée, retrait d’un soutien), un stop placé dans le trou n’est pas exécuté à son niveau : on sort bien plus loin. Trois sources : de la clôture à l’ouverture, un événement, le retrait d’un plafond ou d’un plancher.

Parier à la hausse, ou à la baisse. Être long, c’est acheter en espérant que ça monte. Être short, c’est vendre un actif emprunté pour le racheter moins cher : on gagne quand ça baisse — mais la perte, elle, est potentiellement illimitée.

Votre pari en cours. L’exposition détenue sur un actif, longue ou courte, tant qu’elle n’est pas clôturée. Sa taille décide de combien un mouvement de prix vous fait gagner — ou perdre.

Trader plus gros que son capital. Emprunter pour multiplier l’exposition : à 10×, 1 000 € en contrôlent 10 000. Les gains sont multipliés… et les pertes aussi. Un petit mouvement adverse peut effacer toute la marge.

La caution bloquée. Le capital immobilisé en garantie pour tenir une position à effet de levier. Si la position perd et que la marge devient insuffisante, le courtier réclame des fonds — ou solde d’office.

« Remettez au pot, ou je solde. » Quand les pertes rongent la marge sous le seuil exigé, le courtier réclame des fonds supplémentaires. Faute de quoi il clôture la position de force — souvent au pire moment.

Tout le compte, ou juste la case. En marge croisée, l’ensemble du solde garantit toutes les positions : une perte pioche dans le compte entier, ce qui éloigne la liquidation mais l’étend à tout. En marge isolée, chaque position est cloisonnée avec sa propre marge : on ne perd que la mise engagée, mais elle saute plus vite.

Le solde ajusté chaque soir. La marge de variation est le flux quotidien réglé au mark-to-market : gains et pertes passent en cash chaque jour. La marge de maintien est le plancher à tenir ; passer dessous déclenche l’appel de marge. La marge initiale ouvre la position, ces deux-là la maintiennent en vie.

La position fermée sans votre accord. Le courtier solde d’office une position à levier dont la marge est épuisée. En crypto, ces liquidations en chaîne s’auto-alimentent et provoquent des mèches violentes — une cascade.

On muscle la position qui gagne. Ajouter à une position déjà bénéficiaire, par paliers, en remontant le stop suiveur derrière le coût moyen à chaque renfort : on agrandit la mise sur le mouvement sans rouvrir le risque initial. C’est l’exact inverse du moyennage à la baisse, qui, lui, arrose une position perdante — le réflexe qui ruine.

L’achat joué à l’envers. On emprunte un titre pour le vendre tout de suite, dans l’espoir de le racheter moins cher et de le rendre : on parie à la baisse. Le risque est asymétrique — gain plafonné (le cours ne descend pas sous zéro), perte sans plafond (il peut monter sans limite) — et un coût de portage est prélevé chaque jour tant que la position reste ouverte.

Des machines qui cotent à la milliseconde. Programmes automatisés qui placent, modifient et annulent des ordres en continu pour arbitrer des écarts minuscules et tenir le marché. Souvent teneurs de marché électroniques, ils fournissent une grande part de la liquidité affichée et représentent environ la moitié du volume sur les actions américaines — au prix d’une course permanente à la latence.

De la plomberie, pas un négociant. Une plateforme qui ne cote rien elle-même mais croise directement les ordres acheteurs et vendeurs, sans teneur de marché humain entre les deux. Quand un acheteur et un vendeur se rencontrent au même prix, l’ECN les apparie en microsecondes et s’efface — accès transparent au meilleur bid/ask, souvent même hors des heures classiques.

Le courtier « gratuit » vous vend. Un courtier sans commission revend le flux d’ordres de ses clients particuliers à un internalisateur (un teneur de marché) qui les exécute hors Bourse, contre rémunération. D’où le conflit d’intérêts : le courtier est payé pour router là, pas forcément au meilleur prix. Autorisé mais encadré aux États-Unis, interdit dans l’Union européenne.

Le courtier transmet, ou parie contre vous. Deux modèles d’exécution. En A-book, le courtier route votre ordre vers le marché et se couvre : il gagne sur la commission, sans conflit d’intérêts. En B-book, il prend lui-même la contrepartie : vos pertes deviennent son gain. La plupart des courtiers de détail panachent les deux selon le profil du client.

La liquidité qui s’échange dans le noir. Une plateforme d’échange privée où de gros blocs se croisent sans afficher la profondeur ni les intentions, pour ne pas déplacer le marché. Un fonds qui vend un énorme paquet d’actions y évite que le prix se dérobe avant la fin. Le revers : une part notable du volume se forme hors du grand carnet, à l’écart de la découverte publique du prix.

Plus haut historique d’un actif. Niveau psychologique fort.

Niveau de prix qui sert alternativement de support et de résistance. Les prix tournent autour de ces axes ; chaque cassure inverse le rôle.

Le marché change de caractère. La première cassure de structure à contre-tendance : après une série de sommets de plus en plus bas, le prix en dépasse un (ou l’inverse), et la tendance cède au range. À distinguer du BOS, qui prolonge la tendance. En lecture Wyckoff, c’est le rebond automatique (AR) qui brise le rythme baissier ; la cassure du range (SOS / SOW) vient ensuite.

Sommet plus haut que le précédent. Marqueur d’une tendance haussière.

Creux plus haut que le précédent. Couplé à HH = tendance haussière confirmée.

Sommet plus bas que le précédent. Marqueur d’une tendance baissière.

Là où dorment les ordres en attente. Anciens sommets, anciens creux, sous les stops : des zones bourrées d’ordres que le prix vient chercher. Les gros opérateurs y trouvent la contrepartie pour ouvrir comme pour solder — d’où les objectifs de take-profit.

Creux plus bas que le précédent. Couplé à LH = tendance baissière confirmée.

Lecture directe du mouvement du prix, sans intermédiaire indicateur.

Phase de consolidation entre un support et une résistance, après l’épuisement d’une tendance. C’est dans le range que se construit la cause (accumulation ou distribution) qui déclenchera le prochain mouvement tendanciel.

Raccourcissement progressif des impulsions dans le sens de la tendance. Signal de perte de momentum. Trois impulsions minimum pour identifier un SOT fiable.

Le plancher où la demande reprend la main. Un niveau où les acheteurs sont assez nombreux pour stopper la baisse et faire rebondir le prix. Plus il est testé sans céder, plus il compte — mais chaque test l’use un peu.

Le plafond où l’offre reprend la main. Le niveau où les vendeurs stoppent la hausse et font refluer le prix. Symétrique du support — et une fois cassé, il se retourne souvent en support : c’est la polarité.

Là où l’impulsion a démarré. En lecture moderne (Smart Money Concepts), la dernière bougie de couleur opposée avant le mouvement — la zone d’où les gros ordres ont propulsé le prix. Le marché y revient souvent « se recharger » avant de repartir.

Le vide laissé par un mouvement trop rapide. Un trou de prix, sur trois bougies, où le marché a sauté sans vraiment s’échanger (à distinguer de l’imbalance d’empreinte, qui mesure un flux). Le marché tend à revenir « combler » ce vide avant de poursuivre — un aimant à court terme.

La cassure qui confirme la tendance. Le prix dépasse le dernier sommet (ou creux) de la structure, prolongeant la tendance en place. À distinguer du CHoCH, qui signale lui un changement de caractère.

Un sommet ou un creux local. Le point où le prix se retourne et laisse une trace. Les swing highs et swing lows dessinent la structure (HH, HL, LH, LL) sur laquelle se lit la tendance.

Le franchissement d’un niveau clé. Le prix sort d’un support, d’une résistance ou d’un range, souvent avec un regain de volume. Vraie cassure ou piège (fausse cassure) ? Le volume et le retest tranchent.

Le retour avant de repartir. Après une cassure, le prix revient tester le niveau franchi, désormais inversé (par polarité). L’entrée à moindre risque, une fois la direction confirmée. Au sens strict, le pullback suit la cassure d’un support ; son pendant haussier est le throwback.

Un niveau cassé change de camp. Une résistance franchie devient un support ; un support enfoncé devient une résistance. Le prix garde la mémoire de ses niveaux : le plafond d’hier sert de plancher demain. C’est ce qui fait tenir un retest.

Casser la fourchette d’ouverture. On délimite le plus haut et le plus bas des premières minutes de séance (souvent 5 à 30 min, parfois plus) — la fourchette d’ouverture —, puis on entre dès que le prix en sort, dans le sens de la cassure. Setup intraday très répandu, à tester dans les deux sens : le résultat dépend beaucoup du marché et des frais.

La barre la plus étroite des sept dernières. Une séance dont l’écart haut-bas est le plus petit des 7 dernières — un ressort qui se comprime. La contraction de volatilité précède souvent son expansion : une cassure franche suit fréquemment. Variante : NR4, sur 4 barres. Signal de mise en alerte, pas d’entrée en soi.

Le faux départ qui piège. Le prix franchit un niveau… puis y revient aussitôt : la cassure n’a pas tenu. Au-dessus d’une résistance, c’est un bull trap ; sous un support, un bear trap. Souvent un balayage des stops avant le vrai mouvement, en sens inverse.

Scié dans les deux sens. La série de faux signaux d’un marché sans direction : le prix casse, vous entrez, il se retourne aussitôt et vous sort — puis recommence à l’envers. Cousin de la fausse cassure, mais en rafale : typique des ranges hachés (fort indice de choppiness), où chaque signal meurt dans le bruit.

Le retest d’une résistance franchie. Après avoir cassé une résistance, le prix revient souvent la « toucher » par le dessus — devenue support — avant de repartir. Le miroir haussier du pullback, et une belle seconde chance d’entrer.

Une cassure qui se retourne aussitôt — et repart à l’opposé. La figure casse dans un sens, mais le mouvement avorte vite (moins de 10 %) ; le prix fait alors volte-face et franchit le bord opposé. Plus qu’une simple fausse cassure : l’échec lui-même devient un signal puissant, en sens inverse — souvent l’un des meilleurs départs.

Un repli partiel avant que la tendance ne reprenne. Après une poussée, le prix rend une fraction du chemin parcouru — souvent jusqu’à un ratio de Fibonacci (38,2 %, 50 %, 61,8 %) — puis repart dans le sens initial. À distinguer du pullback, qui reteste un niveau précis : le retracement, lui, corrige un mouvement, pas une cassure. Tant qu’il reste partiel, la tendance tient.

Une pause horizontale, le temps de digérer. Après un mouvement, le prix dérive à plat dans un couloir étroit : acheteurs et vendeurs s’équilibrent et le volume se tarit. Le marché reprend son souffle avant, le plus souvent, de repartir dans le sens de la tendance. Beaucoup de figures de continuation — drapeau, rectangle — ne sont au fond que des consolidations.

Le niveau d’équilibre d’avant l’événement. Le dernier cours coté juste avant une information importante. Sa reconquête signale que le marché rejette la nouvelle et revient à son ancien régime ; on place souvent son stop juste au-delà. Terme forgé pour ce glossaire.

Un coup de balai sous les stops, puis demi‑tour. Le prix pousse juste au‑delà d’un niveau évident — sous un plancher, au‑dessus d’un sommet — où dorment les ordres stop ; il les déclenche pour absorber leur liquidité (qui attire le prix comme un aimant), puis repart aussitôt en sens inverse, souvent en retraçant tout le mouvement. Selon les écoles on parle de chasse aux stops (stop hunt), de flush ou de flat, ou de balayage Smart Money : le même faux franchissement qui piège la foule et nourrit le vrai mouvement. C’est le ressort de Wyckoff ; cousin du shakeout et de la fausse cassure, fréquent sur les petits actifs (pump and dump).

L’appât avant le vrai niveau. Un petit sommet ou creux que le marché met en évidence pour attirer les traders : ils y posent entrées et stops, croyant tenir le bon point. Cette liquidité accumulée devient le carburant — le prix vient la balayer avant de filer vers la vraie zone, le bloc d’ordres. Repérer le leurre, c’est éviter d’en être la proie.

Un bloc d’ordres qui cède, et change de camp. Quand le prix casse la structure en traversant un ancien bloc d’ordres, ce bloc « grille » : il s’inverse et défend désormais le sens opposé — un ex‑support devenu résistance, et inversement. Le breaker offre alors une entrée dans le sens du nouveau courant, sur le principe de la polarité.

Lire le marché par ses traces. Étude de l’action du marché — prix et volume — pour anticiper l’évolution future des cours. Elle pose que toute l’information est déjà dans le prix, que les cours évoluent en tendances, et que les comportements se répètent. L’opposé de l’analyse fondamentale, qui scrute la valeur sous-jacente.

La cadence normale d’une tendance. Deux obliques tracées au tiers et aux deux tiers de l’amplitude depuis le départ d’une tendance, encadrant son rythme « normal ». Le prix qui les perd ralentit ; qui les regagne accélère.

Qui surperforme qui. Rapport de deux actifs — un titre divisé par son indice, par exemple. La courbe qui monte signale une surperformance, quel que soit le sens du marché. À ne pas confondre avec le RSI, qui mesure le momentum d’un seul actif.

Le marché en fractales. Théorie décrivant la tendance en cinq vagues motrices suivies de trois vagues correctives (A-B-C), le motif se répétant à toutes les échelles. Séduisante mais très interprétative — le décompte se relit souvent après coup.

Où penche le cycle. Position du sommet à l’intérieur d’un cycle — tardive (translation droite) en marché haussier, précoce (translation gauche) en marché baissier. Un sommet qui arrive tôt trahit la faiblesse.

Le leadership change de mains. Passage du leadership d’un secteur à l’autre au fil du cycle économique — défensives en fin de cycle, cycliques en reprise. Suivre la rotation, c’est lire l’horloge du marché par ses meneurs.

Des règles, pas des humeurs. Jeu de règles précises qui génère seul ses signaux d’entrée et de sortie, sans intervention émotionnelle. Sa force — la discipline — est aussi son piège : sur-optimisé sur le passé, il s’effondre sur l’inconnu.

Un rythme qui revient. Oscillation récurrente du marché, décrite par trois grandeurs — son amplitude (la hauteur), sa période (le temps d’un aller-retour) et sa phase (où l’on se situe). Repérer le creux d’un cycle aide à anticiper les retournements probables.

Quatre ans, un motif. Régularité boursière calée sur le mandat présidentiel américain — la deuxième année (mi-mandat) tend à être la plus faible, la troisième (pré-électorale) la plus forte. Une saisonnalité longue, à manier comme un biais de fond, jamais comme une certitude.

Isoler les cycles dominants. Méthode qui décompose une série de prix en fréquences pour en extraire les cycles les plus marquants, une fois la tendance retirée. La version MESA (maximum d’entropie) fournit un spectre net même sur peu de données. Outil de pointe, réservé aux marchés réellement cycliques.

La direction de fond du marché. Une suite de sommets et de creux de plus en plus hauts dessine une tendance haussière ; de plus en plus bas, une baissière. Tant que la série tient, on suit le mouvement ; le premier creux qui enfonce le précédent trahit son essoufflement.

L’ancêtre de l’analyse technique. Les principes de Charles Dow : le prix escompte tout, le marché évolue en trois tendances emboîtées (primaire, secondaire, mineure), et une tendance dure tant qu’elle n’est pas clairement renversée. Tout le chartisme en découle.

Le rail de la tendance. Droite reliant au moins deux creux ascendants (support haussier) ou deux sommets descendants. Plus elle est touchée sans casser, plus elle compte. Sa cassure signale souvent un essoufflement de la tendance, parfois son retournement.

La tendance des corps, pas des mèches. Une ligne de tendance tracée à travers l’amas des clôtures, en ignorant une ou deux mèches extrêmes qui dépassent. Souvent plus fidèle que la ligne des extrêmes : elle épouse là où le prix a vraiment passé son temps, pas ses pics de panique.

Deux rails parallèles. Une ligne de tendance doublée d’une parallèle de l’autre côté du prix, qui oscille entre les deux. On achète bas dans le canal, on vend haut — jusqu’à la cassure d’une borne.

Le rail du milieu. La parallèle équidistante au centre d’un canal, à mi-chemin des deux bornes. Elle sert de jauge : prix au-dessus de l’axe, cher dans le canal ; en dessous, bon marché. Un repère cher au corpus Wyckoff pour situer une entrée dans la fourchette.

La même hausse, deux formes. En échelle linéaire (arithmétique), un écart vertical égal vaut un même nombre de points ; en logarithmique, un même écart vaut un même pourcentage. Une progression régulière en % est donc une droite en log, mais une courbe qui s’envole en linéaire — le choix déplace la pente, et donc le point de cassure d’une ligne de tendance, surtout sur les grands mouvements et les historiques longs.

Jusqu’où peut aller le prix. La plupart des figures se mesurent pareil : on reporte leur hauteur de l’autre côté de la cassure, comme une balançoire. On obtient un objectif minimal théorique — souvent atteint, parfois dépassé — qui rend le rapport gain/risque calculable.

La pointe où les lignes se rejoignent. L’apex est le sommet où convergent les deux droites d’un triangle (ou d’un biseau). Deux repères : la figure se résout avant d’y arriver — la cassure tombe le plus souvent vers les deux tiers du chemin ; et l’apex sert souvent, plus tard, de support ou de résistance.

Une avancée en deux jambes presque égales. Un mouvement directionnel en deux jambes de taille et de pente voisines, séparées par une correction (souvent à mi-chemin). La seconde reproduit la première : on la reporte depuis la fin de la correction pour viser. À distinguer de la simple projection de hauteur (objectif de cours) : ici, c’est une figure à part entière, la version classique de l’AB=CD.

Un demi-trajet qui trahit la sortie. Dans un élargissement (ou un rectangle), le prix quitte une borne, n’atteint pas l’autre, et fait demi-tour. Ce trajet incomplet annonce souvent le sens de la cassure : un recul partiel (le prix ne touche pas le bas) précède une sortie par le haut, et inversement. L’un des rares signaux d’avance du chartisme.

Une pause, pas un demi-tour. Une figure de continuation se forme dans le sens de la tendance : le prix casse du même côté qu’il arrivait — vers le haut dans une hausse, vers le bas dans une baisse. Drapeau, fanion ou simple repli, elle marque une respiration avant la reprise. C’est l’exact opposé d’une figure de retournement, qui, elle, inverse le courant.

Une pause horizontale. Le prix oscille entre un support et une résistance plats. Indécision : la cassure d’un côté, avec volume, donne la direction — souvent, mais pas toujours, celle de la tendance qui précédait.

L’ascenseur qui dort. Une consolidation horizontale serrée et calme — des semaines de prix à plat, volatilité comprimée — d’où le prix finit par sortir par le haut. Base d’accumulation discrète : peu spectaculaire, mais les cassures qui en jaillissent offrent parfois de longues chevauchées.

La pression monte. Résistance plate + creux de plus en plus hauts : les acheteurs paient toujours plus cher contre un plafond fixe. Biais haussier — la cassure du plafond libère le mouvement.

La pression descend. Support plat + sommets de plus en plus bas : les vendeurs cèdent toujours moins cher sur un plancher fixe. Biais baissier — la cassure du plancher accélère la chute.

Deux bords qui penchent ensemble. Figure bornée par deux droites inclinées du même côté qui convergent — biseau ascendant (souvent baissier) ou descendant (souvent haussier). Elle se résout à l’inverse de sa pente.

Le marché se comprime. Figure de consolidation bornée par deux droites qui convergent — symétrique (indécision), ascendant (biais haussier) ou descendant (biais baissier). La cassure d’un côté, idéalement avant la pointe, donne le signal et un objectif proche de la hauteur de la base.

Le ressort qui se comprime. Sommets descendants et creux ascendants convergent : la volatilité se tasse avant la sortie. Neutre par nature : la cassure donne le signal, le plus souvent dans le sens de la tendance.

Une respiration dans l’élan. Après un mouvement vertical (le mât), un petit canal incliné à contre-sens — une prise de bénéfices ordonnée. Figure de continuation : le prix repart en général dans le sens du mât.

Le sprint, puis la pause serrée. Variété rare et puissante du drapeau : le prix double au moins (≥ +90 %) en deux mois ou moins — un mât quasi vertical —, puis consolide brièvement dans un fanion étroit (repli de 10 à 25 %) avant de repartir. L’une des figures les plus performantes du répertoire, mais exigeante à repérer.

Le drapeau, en pointe. Après un mât vertical, une petite consolidation en triangle symétrique. Comme le drapeau, c’est une pause : la sortie prolonge en général le mouvement initial.

Un grand U, puis une petite anse. Une base arrondie (la tasse) suivie d’un léger repli (l’anse) : l’offre s’épuise en douceur. Figure de continuation haussière — la cassure du rebord lance le mouvement.

Un jour qui dit stop. Séance qui inscrit un nouveau plus-haut puis clôture sous la veille (ou l’inverse au creux) — l’élan s’épuise en séance. D’autant plus parlante en hebdomadaire, où elle filtre le bruit.

La tendance fait demi-tour. Configuration qui annonce la fin d’une tendance et le début de l’inverse — tête-épaules, double sommet ou creux, soucoupe. L’opposé d’une figure de continuation.

La ligne qui arme la figure. Droite reliant les creux (ou les sommets) d’une tête-épaules ; tant qu’elle tient, rien n’est joué. Sa rupture en clôture déclenche la figure et fixe l’objectif, égal à la hauteur de la tête.

Deux échecs au même plafond. Le prix bute deux fois sur la même résistance et retombe : les acheteurs ont épuisé leur force. La cassure du creux intermédiaire — la ligne de cou — confirme le retournement baissier.

Le faux plus-haut qui retourne. Le prix dépasse d’un cheveu un sommet précédent, puis échoue à tenir et repasse dessous : une fausse cassure qui piège les acheteurs. Signal de retournement de Victor Sperandeo — l’image miroir vaut pour un faux plus-bas. Entrée au repli sous l’ancien sommet, stop au-dessus du faux plus-haut.

Deux rebonds sur le même plancher. Le prix teste deux fois le même support et remonte : les vendeurs s’épuisent. La cassure du sommet intermédiaire confirme le retournement haussier. Le miroir du double sommet.

Trois échecs au même plafond. Le double sommet avec un test de plus : le prix bute trois fois sur la même résistance. Plus rare, mais d’autant plus fiable. La cassure du support sous les trois sommets confirme le retournement baissier.

Le miroir du triple sommet. Trois rebonds sur le même plancher : les vendeurs échouent trois fois à l’enfoncer. La cassure de la résistance au-dessus des creux confirme le retournement haussier. Plus rare que le double creux : un plancher éprouvé trois fois.

Trois sommets, le central plus haut. Épaule, tête, épaule : un pic plus haut entouré de deux moins hauts. La cassure de la ligne de cou (joignant les creux) signale un retournement baissier majeur — l’une des figures les plus fiables.

La tête-épaules à l’envers. Trois creux, le central plus bas : retournement haussier après une baisse. La cassure de la ligne de cou, au-dessus, confirme le signal. Même fiabilité que sa version classique.

Une montée qui s’essouffle. Deux droites montantes qui convergent : le prix monte encore, mais de moins en moins fort. Piège classique — la sortie se fait le plus souvent par le bas. Biais baissier malgré la pente.

Une baisse qui s’épuise. Deux droites descendantes qui convergent : la chute ralentit. Le miroir du biseau ascendant — la sortie se fait en général par le haut. Biais haussier malgré la pente.

Le mégaphone de la panique. Sommets plus hauts et creux plus bas : les bornes s’écartent au lieu de converger. Volatilité croissante, marché ingérable — souvent un signe de sommet, rare et difficile à trader.

Un élargissement qui se referme. Le prix s’écarte (mégaphone) puis se resserre (triangle) : la silhouette d’un losange. Figure de retournement, surtout en sommet de marché après une forte hausse.

Le demi-tour brutal. Une chute (ou une hausse) verticale suivie d’un rebond tout aussi vif, sans phase de transition. Imprévisible, sans figure annonciatrice — souvent déclenché par une nouvelle ou une capitulation.

La première poussée après le calme. Le mouvement franc et rapide qui suit une base ou un retournement — la première jambe, celle qui signe le changement de main. L’idée (chère à Dave Landry) : entrer tôt, sur ou juste après ce premier élan, plutôt que d’attendre une confirmation qui coûte les meilleurs points.

Un basculement lent et arrondi. Le prix décrit un grand arc, sans rupture brutale : la tendance s’essouffle, s’aplatit, puis repart en douceur. En creux (soucoupe), il accompagne une accumulation ; en sommet (dôme), une distribution. Une figure de patience, aux mouvements souvent amples.

Un emballement spéculatif, puis la chute. Trois temps : une amorce calme le long d’une droite, une bosse qui s’en écarte violemment (au moins deux fois la hauteur d’amorce), puis la fuite — le prix casse la droite et se retourne quand l’excès se dégonfle. L’une des figures de retournement les plus performantes du répertoire.

Deux pics jumeaux, côte à côte. Sur un graphique hebdomadaire, deux longues mèches adjacentes de hauteur voisine, quasi accolées — les deux dents d’un diapason. Le tube de creux (deux mèches vers le bas) est un retournement rapide et puissant (~8 % d’échec) ; celui de sommet en est le miroir. Panique, puis épuisement.

Deux pics séparés d’une seule barre. Cousine du tube, mais les deux mèches sont séparées par exactement une barre (une semaine) — deux cornes encadrant une barre centrale. La corne de creux est l’un des retournements les plus puissants du livre (~6 % d’échec, fort gain). L’écart d’une barre est la signature.

Trois creux en escalier ascendant. Trois creux successifs, chacun plus haut que le précédent — un escalier de plus bas plus hauts qui trahit une demande qui s’accumule. Figure haussière, confirmée quand le prix franchit en clôture le plus haut de la figure. Le miroir baissier : trois pics descendants.

Trois sommets, chacun plus bas. Trois pics successifs de moins en moins hauts, reliés par un plafond qui descend : l’image miroir des trois vallées montantes. Escalier baissier qui trahit une distribution ; la rupture du dernier creux confirme la glissade.

Un J arrondi, en série. Un déclin doux qui s’incurve en une lente remontée (coquille ascendante), comme une soucoupe penchée. Elles apparaissent souvent en série le long d’une tendance, chacune un peu plus étroite — la tendance s’essouffle à mesure qu’elles rétrécissent, et une coquille resserrée au sommet annonce la fin. La descendante en est le miroir. Figure de continuation.

Un biseau qui s’élargit. Deux droites qui divergent en penchant dans le même sens — un mégaphone incliné. Comme tout biseau, il casse à contre-pente : l’ascendant sort par le bas, le descendant par le haut. Le descendant qui casse vers le haut — la perle — atteint sa cible plus de huit fois sur dix. Il combine l’élargissement et la pente du biseau.

Un trou dans la cotation. Un saut de prix sans échange entre deux séances. Trois types : de rupture (lance une tendance, fort volume), de continuation (à mi-parcours, mesure l’objectif), d’épuisement (en fin de mouvement, vite comblé).

Un rebond trompeur après la chute. Sur une mauvaise nouvelle, le titre plonge brutalement (souvent −15 à −70 % en une séance), rebondit un peu — le « chat mort » qui rebondit —, puis reprend sa baisse. Le rebond moyen ne regagne qu’environ +27 % depuis le creux — un répit, pas un retournement. Piège classique : acheter le rebond. La version inversée — un gap haussier qui s’essouffle — annonce, elle, une baisse.

Une île isolée par deux trous. Un gap à la hausse puis, quelques séances plus tard, un gap à la baisse au même niveau (ou l’inverse) : un groupe de bougies « isolé ». Retournement fiable, signe d’un basculement net du sentiment.

Quatre trous — dont trois disent où en est la tendance. Un gap est un vide laissé par le prix d’une séance à l’autre. Le gap commun, en pleine congestion, se comble vite et n’annonce rien ; le gap de rupture ouvre un mouvement en cassant une zone ; le gap de continuation surgit en plein élan, à mi‑parcours ; le gap d’épuisement paraît en fin de course, juste avant le retournement. Le volume et la place dans la tendance les départagent.

Quatre prix dans une seule bougie. Chaque chandelier résume une séance : ouverture, plus haut, plus bas, clôture. Le corps (ou corps réel) relie l’ouverture à la clôture — vert/blanc si l’on clôture plus haut qu’on a ouvert, rouge/noir sinon ; les ombres (ou mèches), de part et d’autre, marquent les extrêmes touchés puis abandonnés. La couleur dit qui l’a emporté dans la séance — pas par rapport à la veille.

Tant que le marché n’a pas tranché, une figure n’est qu’une hypothèse. Une figure de chandelier ne compte vraiment que si le prix valide la cassure annoncée : une clôture au-delà de la figure, ou un gap d’ouverture le lendemain dans le sens attendu. Sans cette confirmation, un avalement ou un marteau n’est qu’un dessin ; confirmé, il devient un signal. Et plus la preuve est exigeante — un gap pèse plus lourd qu’une simple clôture —, plus le taux de réussite grimpe.

La bougie qui hésite. Ouverture = clôture : une bougie sans corps, ou presque, où acheteurs et vendeurs se neutralisent. Signal d’indécision ; à un sommet ou un creux marqué, il annonce souvent l’essoufflement de la tendance.

Le rejet du bas. Petit corps en haut, longue mèche basse : le prix a plongé puis a été violemment racheté. Au bas d’une baisse, c’est un signal de retournement haussier — les acheteurs ont repris la main.

Le marteau qui inquiète. Même forme que le marteau — petit corps haut, longue mèche basse — mais au sommet d’une hausse. Il trahit une première vague de ventes : signal de retournement baissier, à confirmer.

Une bougie en gobe une autre. Un grand corps qui engloutit entièrement le corps précédent, de couleur opposée. Avalement haussier (vert sur rouge) en bas, baissier (rouge sur vert) en haut : bascule nette du rapport de force.

Le rejet du haut. Petit corps en bas, longue mèche haute : le prix a grimpé puis a été repoussé. Au sommet d’une hausse, c’est un signal de retournement baissier. Le miroir du marteau.

La mèche tâte, le corps recule. Une bougie à longue mèche et petit corps : le prix a dépassé un niveau clé puis y a été repoussé dans la séance. Le côté de la mèche désigne le camp rejeté — signal de retournement local.

Trois bougies qui retournent la tendance. L’étoile du matin marque un creux : une grande bougie rouge, une petite bougie d’hésitation détachée vers le bas, puis une grande verte qui repart — les vendeurs ont cédé. L’étoile du soir en est le miroir exact au sommet (verte, petite, rouge) et annonce la baisse.

Une petite bougie blottie dans la précédente. Un grand corps, suivi d’un petit corps entièrement contenu dans le sien, souvent de couleur opposée. L’élan se fige d’un coup : signal de retournement (haussier après une baisse, baissier après une hausse), que la bougie suivante doit confirmer.

Trois poussées qui confirment. Trois grandes bougies vertes consécutives, chacune ouvrant dans le corps de la précédente et clôturant plus haut : une tendance haussière qui s’installe avec conviction. Le miroir baissier — les trois corbeaux noirs — enchaîne trois rouges qui s’enfoncent.

Un corps plein, sans la moindre mèche. Ouverture et clôture coïncident avec les extrêmes de la séance : aucune ombre. Le camp dominant a tenu la barre du premier au dernier instant — pression d’achat (vert) ou de vente (rouge) ininterrompue. Une marque de forte conviction directionnelle.

Petit corps, deux longues mèches. Le prix a exploré le haut puis le bas avant de revenir près de son point de départ : un corps réduit, coiffé et chaussé de longues ombres. Comme le doji, c’est un signe d’indécision — acheteurs et vendeurs à égalité, souvent juste avant une pause ou un retournement.

Le test du haut, en bas de marché. Petit corps en bas, longue mèche haute — la même silhouette que l’étoile filante, mais au creux d’une baisse. Une première poussée acheteuse repoussée : signal de retournement haussier, plus faible que le marteau et à confirmer, idéalement par un gap haussier le lendemain.

Un grand corps qui ouvre à l’extrême. Un long chandelier qui ouvre sur son extrême — sans ombre de ce côté, un marubozu d’ouverture — puis file dans un seul sens. Haussier quand le blanc ouvre au plus bas et monte ; baissier quand le noir ouvre au plus haut et chute. Le camp dominant prend la barre dès la cloche.

Le doji en équilibre. Un doji — ouverture = clôture — dont le trait se tient au centre de deux longues ombres équivalentes : le marché a exploré loin de part et d’autre avant de revenir à son point de départ. Forte indécision, d’autant plus parlante sur un sommet. Son nom évoque la perche du porteur d’eau en équilibre sur les épaules.

Le doji qui a sondé le bas. Un doji dont le trait se loge tout en haut du range, sous une longue ombre basse — la forme limite du marteau, corps réduit à zéro. Au creux d’une baisse, signal de retournement haussier, d’autant plus fort que l’ombre plonge profond.

Le doji repoussé du sommet. Le miroir du dragon : le trait se pose tout en bas du range, sous une longue ombre haute — la forme limite de l’étoile filante. Au sommet d’une hausse, signal de retournement baissier, d’autant plus net que l’ombre haute est longue.

Petit corps, très longues ombres. Une bougie qui a violemment exploré le haut et le bas avant de refermer près de son ouverture — la toupie poussée à l’extrême. Indécision « nerveuse » : plus les ombres sont amples, plus le bras de fer est intense. En série, elle précède souvent un mouvement d’amplitude, une fois la sortie tranchée.

Un doji laissé seul, des deux côtés. Une bougie d’hésitation — souvent un doji — isolée par un gap complet, ombres comprises, avant et après elle. Au creux, c’est l’étoile du matin dans sa forme la plus pure ; au sommet, l’étoile du soir. Le vide de chaque côté signe une bascule franche du rapport de force.

L’assaut baissier au sommet. Après une hausse, une grande bougie noire ouvre au-dessus de la précédente (blanche) puis clôture bien dans son corps, sous la mi-hauteur. Les acheteurs sont refoulés : retournement baissier, d’autant plus net que la pénétration est profonde. Miroir de la ligne perçante.

Le rachat qui transperce. Après une baisse, une grande bougie blanche ouvre sous la précédente (noire) puis clôture au-dessus de sa mi-hauteur. Les vendeurs cèdent du terrain : retournement haussier, pendant exact du nuage noir. Plus la clôture remonte dans le corps noir, plus le signal est fort.

La pause qui ne casse pas. Une grande bougie de tendance, trois petites qui refluent sans sortir de son amplitude, puis une nouvelle grande bougie dans le sens de départ qui inscrit un nouvel extrême. Figure de continuation : le repli est contenu, la tendance reprend son cours.

La montée qui s’essouffle. Trois bougies blanches successives, mais dont le corps rétrécit et les mèches hautes s’allongent : chaque poussée peine davantage. Un avertissement d’épuisement en haut d’une hausse — souvent le prélude à un retournement, à confirmer par la suite.

Le repli qui mord le gap. Deux bougies de même couleur séparées par un gap, puis une bougie opposée qui entame le vide sans le combler. Tant que le gap reste ouvert, la tendance tient : figure de continuation dont la force tient au gap qui l’ancre.

Le renversement brutal. Deux marubozu de couleurs opposées séparés par un gap : le marché rouvre net dans l’autre sens et n’y revient pas. L’un des signaux de retournement les plus tranchés — le sentiment bascule d’une bougie à l’autre, sans mèche pour hésiter.

Le harami (ou l’avalement) confirmé. Un harami (trois en dedans) ou un avalement (trois en dehors) auquel s’ajoute une troisième bougie qui valide le retournement en clôturant dans le sens neuf. La confirmation en plus : le signal à deux bougies gagne en fiabilité.

Une bougie avale les trois. Trois bougies dans le même sens, puis une quatrième, opposée et géante, qui les engloutit d’un coup. Malgré son allure de retournement violent, elle est le plus souvent classée en simple continuation — la reprise du mouvement initial, même si les études restent partagées.

Le gap qui part, puis se comble. Une forte bougie, un gap dans le sens de la tendance, quelques bougies qui prolongent mollement, puis une grande bougie opposée qui referme le vide. Figure de retournement en cinq temps — à ne pas confondre avec le simple gap de rupture (breakaway gap).

Deux noires au-dessus du vide. En haut d’une hausse, une bougie blanche, un gap haussier, puis deux bougies noires qui glissent l’une après l’autre sans combler le gap. Le comblement rend le verdict : tant qu’il tient, l’avertissement baissier reste posé.

Même ouverture, sens opposé. Deux bougies de couleurs contraires qui partent du même prix d’ouverture. Après un contre-mouvement, le marché rouvre pile là où il en était et repart dans le sens de la tendance : figure de continuation.

Même clôture, en miroir. Deux bougies opposées qui, malgré des ouvertures éloignées, viennent clôturer au même niveau. Le camp qui menait est contré net à la clôture : petit signal de retournement, moins puissant qu’une perçante mais de même esprit.

La pause perchée, puis le saut. Après un fort mouvement, le prix se tasse en petites bougies collées près de l’extrême, puis un gap relance la tendance dans le même sens. La consolidation en altitude ne trahit aucune faiblesse : figure de continuation.

Deux blanches jumelles après un gap. Un gap dans le sens de la tendance, puis deux bougies blanches de taille et d’ouverture voisines qui se tiennent côte à côte sans combler le vide. Rare, mais lue comme une continuation tant que le gap résiste.

La pause haut de gamme. Cousine des trois méthodes, mais plus fiable : une grande bougie, un léger repli contenu de deux ou trois petites, puis une reprise franche. Réputée l’une des figures de continuation les plus solides du répertoire.

La troisième qui hésite. Trois bougies blanches, mais la dernière n’est plus qu’une petite bougie — parfois perchée en étoile sur la précédente. La poussée délibère au lieu d’avancer : cousine de l’avancée bloquée, un avertissement d’essoufflement.

Les percées qui échouent. Après une bougie noire, une blanche remonte — mais s’arrête au plus bas (on-neck), juste dedans (in-neck) ou sans franchir la mi-corps (thrusting). Contrairement à la perçante, la pénétration reste insuffisante : la baisse a le plus souvent le dernier mot.

Le creux qui se répète. Une famille de petits signaux de fond où le prix bute deux fois sur le même bas — creux jumeaux (matching low), harami niché (homing pigeon) ou creux pris en sandwich entre deux clôtures identiques. Discrets, mais des repères de plancher à surveiller.

Le socle des figures harmoniques. La plus simple : deux jambes de prix égales, AB et CD, séparées par un repli (BC souvent à 0,618 de AB), si bien que CD reproduit AB. Le prix atteint la zone D plus de neuf fois sur dix, mais ne s’y retourne qu’une fois sur trois — D est une zone à surveiller, pas une certitude. On attend la confirmation.

L’harmonique de la confluence. Une figure en cinq points X-A-B-C-D où B retrace 0,618 de XA et D se pose à 0,786 de XA — D tombe à l’intérieur de la vague (un retournement « dans » l’onde). Quand plusieurs ratios de Fibonacci se rejoignent en D (confluence), le retournement réussit près de neuf fois sur dix.

Le stop le plus serré de la famille. Cousine du Gartley où B retrace moins (0,382 ou 0,50 de XA) et D plonge profond, à 0,886 de XA — tout près de X. Comme D effleure X, le stop (juste au-delà de X) est minuscule : un excellent rapport gain/risque.

L’harmonique qui déborde. B retrace 0,786 de XA, et la dernière jambe dépasse X pour planter D à 1,27 de XA — un nouvel extrême au-delà du départ. Le papillon est une figure d’épuisement : on entre là où le prix a poussé un cran trop loin. Carte de famille : Gartley et chauve-souris se retournent dans l’onde ; papillon et crabe, au-delà.

L’extension la plus profonde. L’harmonique le plus extrême : D se projette à 1,618 de XA — le nombre d’or — loin au-delà de X. À un tel étirement, le retournement est souvent violent et le stop (juste après D) minuscule : un superbe rapport gain/risque. Même plan que tous les harmoniques : marquer D, attendre la confirmation, viser C puis A.

L’harmonique sans Fibonacci. Cinq vagues qui dessinent un biseau dont les droites 1-3 et 2-4 convergent ; la vague 5 déborde la droite (le signal d’entrée), et la droite tracée par les points 1 et 4, prolongée, projette la cible. Contrairement aux autres harmoniques, elle n’utilise aucun ratio — de la pure géométrie. Elle dit quand entrer et jusqu’où viser.

Un seul cerveau derrière tous les gros ordres. Fiction utile de Wyckoff : agréger les mains fortes en un acteur unique qui accumule dans l’indifférence et distribue dans l’euphorie. Lire le marché, c’est suivre sa trace — pas le deviner.

Le prix est le déséquilibre — rendu visible. Quand la demande l’emporte, ça monte ; l’inverse pour la baisse. Le volume mesure l’engagement, pas la direction — c’est le prix qui désigne le camp gagnant.

Trois mois consolidés ne donnent pas trois jours de tendance. La largeur d’un range préfigure la hauteur du mouvement qui suit. Plus la cause s’étend, plus l’effet est ample.

Quand le volume parle plus fort que le prix, écoute le volume. Volume et prix montent ensemble = harmonie, la tendance respire. Volume qui décline alors que le prix pousse encore = divergence, le carburant manque.

La cause se mesure à l’horizontale. Comptage des colonnes de la congestion × valeur de la case = objectif de prix, reporté au-dessus du dernier point d’appui. La loi cause/effet en pratique — fondée sur la volatilité, jamais sur le temps.

Range où les opérateurs construisent une position longue après l’épuisement d’une tendance baissière. Phases A à E — du climax au markup. La cause se construit en phase B, le test en C (spring), la sortie en D-E.

Range qui apparaît au milieu d’une tendance haussière établie. Les opérateurs ajoutent à leurs positions avant la reprise du markup. Souvent confondue avec une distribution — la lecture des structures internes (spring vs UTAD) départage.

Miroir de l’accumulation après une tendance haussière. Les opérateurs déchargent leurs positions longues dans le range. UTAD en phase C, cassure baissière en D, markdown en E.

Range au milieu d’une tendance baissière. Les opérateurs renforcent leurs shorts avant la reprise du markdown. Symétrique de la ré-accumulation.

Les mains fortes avalent ce que les faibles lâchent. En phase B, l’opérateur composite absorbe l’offre flottante sans laisser le prix monter : ranges étroits sur fort volume, l’effort ne se voit pas dans le résultat. Quand il n’y a plus rien à absorber, la voie s’ouvre.

Les titres encore à vendre, en mains faibles. Tant qu’il en reste, le prix peine à monter. L’opérateur composite la fait sortir — par les secousses et les tests — avant de lancer le mouvement. Offre épuisée = moindre résistance.

Le prix prend toujours le chemin le plus facile. Une fois l’offre absorbée et la cause construite, la résistance d’un côté cède : le marché s’élance dans cette direction. On vérifie d’abord que la voie est libre — par les tests — avant de suivre.

PS, climax (SC ou BC), AR puis ST. Le marché épuise sa tendance précédente. Le climax marque le retournement, l’AR fixe l’autre borne du futur range.

Construction du déséquilibre dans le range. Tests internes (UA, ST as SOW, mSOW) qui mesurent l’engagement des opérateurs. Plus la cause est longue, plus l’effet (D-E) sera ample.

Le shakeout final. Spring (accumulation) ou UTAD (distribution) — une fausse cassure qui piège les retardataires et confirme la dominance du camp opposé.

Sortie du range. SOS (acc) ou SOW (dist) avec amplitude et volume. Backup / LPSY confirme par retest avant la continuation.

Markup (acc) ou markdown (dist). La cause construite en B se déploie en effet directionnel — la tendance reprend dans le sens opposé à la précédente.

Sortie du range vers le haut après une accumulation réussie. La cause construite en phase B se déploie en effet — le prix grimpe avec une série de higher highs et higher lows.

Sortie du range vers le bas après une distribution réussie. La cause construite en phase B se déploie en effet — le prix chute avec une série de lower lows et lower highs.

Angle de progression. Pente abrupte = conviction forte mais soutenabilité douteuse. Pente douce = tendance graduelle, mieux respectée. Décélération = essoufflement, signal d’épuisement.

Distance verticale d’un sommet au suivant — l’amplitude de chaque nouvelle poussée. À surveiller à chaque HH : portée stable = tendance qui respire ; portée qui rétrécit = essoufflement (shortening of thrust).

Distance verticale d’un creux au suivant — combien chaque nouveau support remonte par rapport au précédent. À surveiller à chaque HL : profondeur stable = tendance qui respire ; profondeur qui rétrécit = supports qui peinent à monter, momentum qui s’érode.

Le marché avance par vagues, pas en ligne droite. On compare les vagues montantes et descendantes — durée, amplitude, et surtout volume cumulé (les Weis Waves). Une vague qui progresse sur moins de volume que la précédente trahit l’essoufflement.

Un mouvement lancé tend à continuer. La vitesse et la force d’une tendance : tant qu’aucune force contraire ne la freine, le prix poursuit sur sa lancée, comme une lourde roue qui tourne. Quand le momentum faiblit — poussées plus courtes, volume qui s’essouffle — le retournement approche, souvent avant que le prix ne tourne vraiment. Les oscillateurs (RSI, stochastique) tentent de le mesurer ; une divergence en signale l’affaiblissement.

Réaction mécanique après un climax (SC ou BC) qui établit l’autre borne du range.

Action parabolique qui marque la fin d’un mouvement haussier. Pendant inverse du SC, en distribution.

Dernier retest de l’ancienne résistance devenue support avant le mouvement tendanciel haussier. Phase D.

Le retour qui confirme la cassure. Après le franchissement du Creek (SOS), le prix revient effleurer le niveau cassé — devenu support — sur volume faible. C’est le dernier point d’appui (LPS) en phase D, et l’entrée préférée de Wyckoff.

Le ruisseau à franchir. La résistance d’un range d’accumulation, tracée sur les sommets (le rebond automatique). Sa cassure haussière, avec aisance et volume, est le « saut par-dessus le ruisseau » — JAC, Jump Across the Creek — un signe de force (SOS).

Quand un schéma Wyckoff ne se complète pas comme attendu (ex : après un spring, le prix doit pousser ; s’il retombe, c’est un échec). L’échec est aussi informatif que la réussite : il révèle la dominance de l’autre camp.

Le mouvement s’éteint faute de carburant. Variante du climax sans pic de volume spectaculaire : le camp qui poussait disparaît peu à peu, le prix s’arrête de lui-même. On propose de la distinguer du climax classique — Selling / Buying Exhaustion.

La glace à briser. Le support d’un range de distribution, tracé sur les creux (la réaction automatique). Sa rupture baissière est un signe de faiblesse (SOW) ; le repli qui la confirme — la « chute à travers la glace », FTI — est le miroir du BUEC. Le niveau, lui, est l’inverse exact du Creek.

Dernier test avant le retest de la résistance, en phase D d’accumulation. Souvent le retest de la cassure.

Dernier rebond avant la continuation baissière, en phase D de distribution.

Un test qui trahit la force, dans le range. Une poussée qui tient un moment au-dessus de la résistance avant de retomber : le pendant haussier du mSOW. Indice que les acheteurs prennent le dessus, en phase B.

Cassure temporaire du support en phase B d’une distribution. Équivalent du ST as SOW dans l’accumulation.

La force, en grand. Un signe de force ample et décisif — large range, fort volume, clôture haute — qui confirme le contrôle des acheteurs à la cassure du range, en phase D. Le pendant haussier du MSOW.

Signe de faiblesse majeur en phase D : le mouvement baissier né après la phase C atteint le bas du range, confirmant la tendance baissière.

La secousse, version pleine tendance. L’Ordinary Shakeout (en ré-accumulation) ou l’Ordinary Upthrust (en re-distribution) : le pendant du Spring ou de l’UTAD, mais au milieu d’un mouvement déjà établi et avec peu de préparation. Même piège, autre localisation — pour relancer la tendance.

Première tentative (échouée) d’arrêter un mouvement baissier, au tout début d’une accumulation. Elle cède toujours et peut même être absente — mais c’est le premier indice que des acheteurs commencent à intervenir après une longue baisse.

Première tentative (échouée) d’arrêter une tendance haussière. Pendant inverse du PS, en distribution.

Point culminant de la pression vendeuse qui marque la fin d’une tendance baissière. Établit la borne basse du range.

La fausse cassure qui fait le plein de liquidité. Le terme générique de la secousse : une pénétration sous le support pour piéger les vendeurs avant la hausse. Le Spring en est la version légère (raffinement d’Evans) ; le Terminal Shakeout, la version profonde sur gros volume.

Signe de force : le prix casse la résistance du range avec volume et amplitude. Phase D d’accumulation.

Signe de faiblesse. Le pendant du SOS, en distribution.

Shakeout baissier en phase C d’une accumulation : cassure des plus bas, puis réintégration. Après un spring, le prix doit immédiatement push. S’il ne le fait pas, c’est un échec.

Test du niveau établi par le climax. Marque la transition vers la phase B. Un ST en haut du range = force ; un ST qui colle au bas = faiblesse.

Cassure temporaire du support suivie d’un retour dans le range. Test du minimum généré par le SC, en phase B d’accumulation.

Retour du prix sur un niveau (support, résistance, cassure) pour vérifier sa validité. Un test réussi = prix rebondit/respecte le niveau. Un test raté = cassure dans la zone, signal d’inversion.

Cassure temporaire de la résistance suivie d’un retour dans le range. Test du maximum établi par l’AR, en phase B d’accumulation.

Cassure temporaire de la résistance en phase B d’une distribution. Test du haut établi par le BC.

Shakeout haussier en phase C d’une distribution : cassure des plus hauts, puis réintégration. Miroir exact du spring.

Le marché est une enchère permanente. Le prix monte pour attirer des vendeurs, baisse pour attirer des acheteurs : il cherche sans cesse un niveau où les échanges abondent. Là où il s’attarde, il bâtit de la valeur (acceptation) ; là où il file, il rejette un prix. Tout le profil — de marché comme de volume — découle de cette idée : lire où l’enchère a accepté ou refusé.

La séance rangée par le temps. On empile chaque demi‑heure de cotation, en lettres (les TPO), au niveau de prix qu’elle a visité : il en sort une cloche couchée. Le ventre — là où le marché a passé le plus de temps — dessine la zone de valeur et son point d’équilibre (POC). Les queues fines marquent les prix rejetés. Le cousin du profil de volume, bâti sur le temps plutôt que le volume.

Une brique du profil : un prix, un instant. Chaque période (souvent trente minutes) reçoit sa lettre ; on la dépose à chaque niveau de prix touché pendant ce laps de temps. Empilées, ces lettres bâtissent le profil de marché. Un prix couvert de nombreuses lettres a été longuement accepté ; une lettre isolée trahit un passage éclair.

L’amplitude de la première heure. Le haut et le bas tracés dans les deux premières demi‑heures de la séance. Cette fourchette devient la référence du jour : tant que le prix y reste, la séance tourne en équilibre ; quand il la casse — une extension de range — une direction s’affirme, souvent poussée par les intervenants de plus long terme.

Un niveau traversé d’un seul trait. Dans un profil, un prix marqué par une seule période : le marché y est passé si vite qu’il n’a laissé qu’une empreinte. Ces zones de déséquilibre trahissent une poussée vigoureuse ; elles servent souvent de support ou de résistance plus tard, le marché aimant revenir « réparer » ce qu’il a sauté.

Un extrême sans rejet net. Quand un plus-haut (ou plus-bas) se forme mou, en plusieurs touches à plat, sans mèche de rejet ni single print : l’enchère n’a pas « fini » son travail. Ce poor high/low agit alors comme un aimant — le prix revient souvent le retester pour compléter l’enchère.

La sortie franche, dès l’ouverture. Un type de séance du Market Profile : le prix part net dans une direction dès l’ouverture et n’y revient plus. Signe d’une conviction forte et d’une journée directionnelle ; l’extrême du départ tient souvent lieu de borne pour toute la séance.

Distribution du volume échangé par niveau de prix (sur l’axe vertical, pas temporel). Montre où le marché a "passé du temps" — les zones d’acceptation et de rejet.

Niveau de prix avec le plus gros volume échangé sur la période. Le prix le plus "juste" selon le marché — point d’équilibre maximal.

VPOC vierge qui n’a jamais été retesté. Agit comme un aimant fort : le prix tend à revenir le toucher.

Le point de contrôle en train de naître. Le VPOC tel qu’il se déplace pendant la séance, avant d’être figé à la clôture. Le niveau où s’échange le plus de volume à l’instant présent : un aimant à prix mouvant, souvent visé comme objectif. Distinct du VPOC nu (final, jamais retesté).

Les zones très — ou peu — échangées. HVN (High Volume Node) : un pic d’acceptation, le prix y ralentit et y revient, comme un aimant. LVN (Low Volume Node) : un vide de volume, le prix le traverse vite. Lus sur le profil de volume.

Zone regroupant ≈ 70 % du volume échangé. Zone d’acceptation, d’équilibre. Délimitée par VAH et VAL.

Bornes haute et basse de la Value Area. Niveaux opérationnels : un retour dans la VA appelle souvent une traversée vers l’autre borne.

Prix moyen pondéré par le volume, cumulé depuis le début de la série affichée (ancré à l’origine). Niveau de référence très suivi par les institutionnels ; en intraday on l’ancre souvent à la séance, réinitialisé chaque jour.

Le carburant du mouvement. Le nombre de titres ou de contrats échangés sur une période — donc l’intensité du bras de fer. Il mesure la conviction derrière le prix : une cassure sur fort volume est crédible, la même sur volume faible, suspecte.

Le pic qui marque la fin. Un volume soudain et énorme, après une longue tendance : capitulation des derniers vendeurs (climax de vente) ou euphorie finale (climax d’achat). Il ouvre souvent un range avant le vrai retournement, plutôt qu’un demi-tour immédiat.

Lire l’intention dans le volume. Croiser le volume, l’amplitude de la bougie et sa clôture pour démasquer l’action des mains fortes. L’héritière directe de la loi effort vs résultat de Wyckoff.

Les bougies-test du volume. En VSA, une bougie étroite à faible volume qui teste un niveau : No Supply (petite baisse, volume sec) dit que les vendeurs ont disparu — haussier ; No Demand (petite hausse, volume sec) dit que les acheteurs ne suivent pas — baissier. Le marché sonde, sans munitions.

La bougie qui signe le contrôle. Une barre large, à fort volume, qui clôture près de son extrême dans le sens du mouvement : la marque d’un opérateur décidé. Chez Wyckoff, c’est elle qui matérialise un signe de force (SOS) ou de faiblesse ; on la lit sur ses quatre critères — amplitude, volume, clôture, contexte.

Le mur qui stoppe la chute. Un afflux de volume qui absorbe la vente et freine une baisse : les mains fortes achètent tout ce qui se présente. Souvent suivi d’un test, puis d’un retournement.

Mécanisme qui lie le prix des perps à celui du spot via des paiements périodiques entre longs et shorts. Funding très positif = excès de longs (signal contrarian potentiel).

Nombre total de contrats dérivés ouverts sur un actif. L’OI en dollars est biaisé (varie avec le prix) ; l’OI en unités de l’actif est plus révélateur.

Le future perpétuel : un contrat à terme sans date d’expiration. Là où un future ordinaire converge vers le comptant à l’échéance, le perp n’a pas de dernier jour : c’est le funding, versé toutes les huit heures entre longs et courts au prorata du premium (l’écart perp − comptant), qui l’amarre au prix. Le dérivé le plus échangé de la planète ; à fort levier, l’exposition ouverte (l’open interest) peut même dépasser le supply en circulation du sous-jacent.

Le payoff en 1/x. Un contrat à terme margé dans l’actif lui-même (du bitcoin, pas des dollars) : gains et pertes se comptent en pièces, pas en monnaie. Conséquence : le P&L suit une courbe en 1/x — asymétrique, où les pertes s’accélèrent quand le prix chute. Fréquent sur les perpétuels crypto.

L’écart entre le perpétuel et le comptant. Quand le perpétuel cote au-dessus du comptant, le premium est positif et les longs paient le funding : la foule penche à l’achat. Thermomètre de positionnement (il culmine avec l’euphorie), c’est l’équivalent — côté perp — de la base d’un future. À ne pas confondre avec la prime d’une option.

Prix de référence dérivé d’un index spot composite, qui sert à déclencher les liquidations — et non le dernier prix de la plateforme. Cet ancrage au spot mondial empêche la manipulation des liquidations.

Situation où un contrat à terme cote au-dessus du prix spot ; la prime se résorbe à l’approche de l’échéance. En crypto, cette prime équivaut au taux du dollar non garanti plus le risque de contrepartie (laisser ses fonds sur une plateforme plutôt qu’en portefeuille froid).

La courbe à l’envers. L’inverse du contango : les contrats proches cotent au-dessus des lointains, et le spot au-dessus du terme. Signe d’une demande urgente ou d’une pénurie immédiate ; sur la volatilité, c’est la signature d’un krach — la protection rapprochée s’arrache, et le portage se paie à l’envers.

Le revenu du temps qui passe. En contango, un contrat à terme cote au-dessus du spot ; en vieillissant, son prix « glisse » vers le spot, et le vendeur encaisse cette descente — sans que rien ne bouge. C’est le moteur du carry sur la volatilité ; en backwardation, il joue contre vous.

Le prix dans le temps. Pour un même sous-jacent, il existe un prix par échéance — la courbe à terme relie ces points et photographie ce que le marché paie pour une livraison dans 1, 3, 6 ou 12 mois. Sa pente dit tout : montante, c’est le contango ; descendante, la backwardation.

Le prix d’attendre. Détenir une matière première coûte : stockage, assurance, financement du capital immobilisé. En théorie, le prix à terme ≈ spot + ces coûts − la convenience yield. Quand le portage domine, la courbe monte (contango) ; c’est l’ancrage du lien spot ↔ terme.

La prime d’avoir le bien sous la main. Avantage non monétaire à détenir la matière physique plutôt qu’un contrat : ne jamais manquer, garder l’usine en marche. Elle se paie quand le stock se raréfie ; si elle dépasse le coût de portage, la courbe bascule en backwardation.

La prime du spéculateur. Thèse de Keynes : les producteurs vendent à terme pour se couvrir, ce qui pousse le prix à terme sous le prix spot attendu ; celui qui prend l’autre côté du marché encaisse cette prime de risque à l’échéance. À distinguer de la simple backwardation de courbe — et c’est une thèse débattue, pas une loi.

Parier sur l’écart, pas la direction. Acheter une échéance et vendre une autre du même actif (le mois proche contre un mois lointain) : on joue la forme de la courbe — l’écart se creuse en contango, se referme en backwardation. Souvent moins margé qu’une position directionnelle.

La marge du raffineur. Écart entre le prix des produits raffinés (essence, diesel) et celui du brut qui les fabrique — la marge brute du raffinage. Le raffineur la verrouille sur les futures pour se couvrir contre un brut qui monterait plus vite que ses ventes.

La marge de trituration. La transformation du soja en tourteau (alimentation animale) et en huile : l’écart entre la valeur des deux produits et celle de la fève est la marge du transformateur. Cousin agricole du crack spread, qu’on trade comme un écart, pas une direction.

La marge de la centrale. Écart entre le prix de l’électricité produite et celui du gaz brûlé pour la produire (ajusté du rendement de la centrale) — la marge brute du producteur d’électricité au gaz. Même logique d’écart que le crack et le crush.

La même étiquette, deux destins. Tracker coté sur une matière première. Adossé au physique (or en coffre), il colle au spot ; adossé aux futures (pétrole), il roule des contrats et se fait ronger par le contango (roll yield négatif). Ne jamais confondre les deux.

Le métal qui aurait un doctorat en économie. Surnom du cuivre : présent partout (construction, réseaux électriques, véhicules, data centers), sa demande épouse le cycle réel, si bien que son prix se lit comme un thermomètre conjoncturel. Un diagnostic, pas une boule de cristal.

Le vrai coût d’une once, d’une tonne. Coût complet de production d’une mine en activité : l’extraction, mais aussi la maintenance, les redevances et les frais de soutien. C’est le plancher sous lequel produire détruit de la valeur ; au-dessus, chaque dollar de prix en plus gonfle la marge — le levier opérationnel du minier.

Le marché qui se fige. Bornes de variation journalière fixées par la bourse sur certains contrats (grains, énergie). Touchée, la cotation se bloque à la limite (locked limit) : on peut rester prisonnier d’une position perdante, sans contrepartie pour sortir. Un risque structurel propre aux futures.

La suspension d’urgence. Un arrêt automatique de la cotation quand le prix bouge trop vite ou trop fort, le temps que les esprits se calment et que la liquidité revienne. Cousin de la limite de fluctuation, mais lui gèle carrément les échanges au lieu de border le prix. Transverse aux actions et aux futures.

L’indice de la peur. La volatilité implicite du S&P 500 à 30 jours, lue dans les prix d’options : le « prix de l’assurance » du marché. En calme plat il rampe en bas ; au moindre krach il bondit — il monte quand les actions chutent. Le vendre, c’est encaisser la prime de risque ; le détenir, payer pour se protéger.

La peur mise en prix. La volatilité que les prix d’options anticipent (tournée vers l’avenir), par opposition à la volatilité réalisée, constatée après coup. En moyenne l’implicite dépasse la réalisée : cet écart est la prime de risque de volatilité — ce qu’encaisse le vendeur d’assurance. Le VIX la mesure sur le S&P 500.

La courbure du risque. Le rythme auquel le delta d’une option change quand le sous-jacent bouge — la courbure de son profil de gain. Vendeur d’options = court de gamma : pour rester couvert, il achète quand ça monte, vend quand ça baisse — et chaque aller-retour se paie : acheté haut, revendu bas. Petits mouvements : indolore ; grands : la perte s’accélère.

Encaisser le calme. Parier que les marchés resteront tranquilles : on touche une prime régulière tant que rien ne bouge trop, on paie gros quand la tempête frappe. C’est le geste commun à tout carry — vendre une option, écrire un CDS, acheter le creux. Le revenu vient de la prime de risque de volatilité ; le danger, de la rare secousse qui efface des années de gains.

Le sur-prix de l’assurance. L’écart, en moyenne positif, entre la volatilité implicite (ce que paie l’acheteur d’options) et la volatilité réalisée (ce qui arrive vraiment). L’assurance se paie plus cher que son coût moyen : le vendeur empoche la différence. C’est le revenu qui rémunère la vente de volatilité — et la contrepartie du risque de krach.

Quand le gain ne suit plus une droite. La façon dont un profit ou une perte s’accélère à mesure que le sous-jacent bouge. Le vendeur d’options est en convexité négative : indolore sur les petits mouvements, ruineux sur les grands — sa perte s’emballe dans le krach. L’acheteur a la convexité positive, inverse. C’est la lecture en relief du gamma, le cœur du danger de la vente de volatilité.

La part la plus riche. Vendre la volatilité d’un indice rapporte plus que vendre celle de chaque titre pris à part : l’écart est la prime de corrélation. Elle paie le risque qu’au krach, tout chute ensemble — les corrélations bondissent vers 1 et la diversification s’évapore. C’est le cœur de la prime de volatilité du S&P 500.

L’assurance contre le défaut. Un contrat où le vendeur touche une prime régulière et s’engage à indemniser l’acheteur si un emprunteur fait défaut. Vendre un CDS, c’est vendre une assurance — un carry de crédit : revenu lisse en temps normal, perte brutale au sinistre. Au cœur de la crise des subprimes.

Auto-désendettement : quand une liquidation ne peut être absorbée par le marché, la plateforme ferme d’office les positions des traders les plus exposés et les plus profitables. Rare, mais réel.

Fournisseur de liquidité delta-neutre qui cote en continu un prix d’achat et un prix de vente, et vit du spread (plus un rebate). Sans opinion directionnelle : il n’a aucun intérêt à orienter le marché — il préfère un marché calme et à double sens.

Décalage que le market maker applique à ses deux cotations après avoir été exécuté d’un côté, afin d’attirer l’autre côté et de revenir à l’équilibre (rester delta-neutre).

Ordres placés dans le carnet puis annulés avant exécution. Crée une fausse impression de liquidité. Très courant ; à ne jamais lire au premier degré.

Mur d’ordres limites concentrés à un niveau de prix. Posé par les market makers pour absorber des liquidations ou bloquer un mouvement. Pas un signal de retournement.

Différence entre le volume acheteur agressif et le volume vendeur agressif. Une divergence prix / delta révèle une absorption (achats sur Buy Limit qui absorbent les ventes agressives).

Voir qui frappe, et à quel prix. La bougie est décortiquée niveau par niveau : combien s’est échangé au bid, combien à l’ask. On y lit qui, des acheteurs ou des vendeurs agressifs, a vraiment dominé.

Le fil du flux acheteur net. La somme, bougie après bougie, des deltas (achats agressifs − ventes agressives). Sa pente dit qui pousse vraiment ; une divergence prix / CVD trahit un mouvement sans carburant.

Un côté écrase l’autre. Sur l’empreinte, l’agression d’un camp dépasse nettement (≈ 3×) celle du niveau d’en face, lue en diagonale. Plusieurs déséquilibres empilés signalent un camp clairement aux commandes. À distinguer du FVG, qui est un vide de prix, pas un flux.

Qui croise le spread, et qui attend. L’ordre passif patiente dans le carnet (un ordre limité) ; l’ordre agressif franchit le spread pour s’exécuter sur‑le‑champ (un ordre au marché). L’agresseur est le moteur du mouvement : un achat agressif lève l’offre, une vente agressive frappe la demande. Lire le flux, c’est repérer quel camp agresse.

Lire le ruban des transactions. La bande est le flux brut des trades exécutés — prix, taille, heure, côté agresseur. C’est la plus ancienne lecture du flux : le rythme des impressions, leur taille et leur couleur trahissent l’urgence et le camp qui mène. Quand la bande s’accélère en vert sur un support, la demande s’impatiente.

La partie visible d’un gros ordre. Seule une fine tranche s’affiche dans le carnet ; à mesure qu’elle est consommée, une réserve cachée la réalimente. On le devine quand un niveau absorbe vague après vague sans céder. C’est l’arme des institutions pour écouler une grosse position sans dévoiler sa taille.

Un gros ordre d’un seul tenant. Une transaction de taille exceptionnelle, souvent négociée de gré à gré puis imprimée d’un bloc, hors du carnet visible. Elle trahit la main d’un acteur institutionnel — un signal fort, à replacer dans le contexte : un bloc à l’achat sur un support n’a pas le même sens qu’au sommet d’une hausse.

Plusieurs déséquilibres, l’un sur l’autre. Quand des imbalances d’empreinte s’enchaînent sur des niveaux de prix adjacents, un camp domine sans partage sur toute une zone. C’est l’une des empreintes les plus parlantes : elle marque souvent le point de départ d’un mouvement, ou un niveau que les institutions défendront au retour.

Du volume qui ne veut rien dire. Acheter et vendre à soi-même (ou entre comparses) pour gonfler artificiellement le volume et l’activité d’un titre — afin d’attirer les acheteurs avant de leur écouler une ligne, ou de simuler un intérêt qui n’existe pas. Le faux mouvement se trahit souvent par un gros volume coincé dans un intervalle de prix minuscule. Cousin du spoofing ; interdit sur les marchés régulés, endémique sur les plateformes crypto peu surveillées.

La peur, mise en chiffres. Volume des options de vente (puts) rapporté à celui des options d’achat (calls). Indicateur à contre-courant — très élevé, il trahit une peur extrême, souvent près d’un creux ; très bas, un excès d’optimisme près d’un sommet.

Qui détient quoi, chaque semaine. Rapport hebdomadaire ventilant les positions à terme entre commerciaux (les mains fortes, souvent à contre-tendance aux extrêmes) et grand public. Un positionnement record annonce souvent un retournement.

Un bon pour acheter (ou vendre) à prix fixé. Produit dérivé donnant le droit, jusqu’à une échéance, d’acheter (call) ou de vendre (put) un sous-jacent à un prix d’exercice convenu. Cousin de l’option, mais émis par une banque ou la société elle-même. Le levier amplifie gains et pertes — et il peut expirer sans aucune valeur.

L’écart entre le terme et le comptant. Prix du contrat à terme moins prix spot. Positif (contango), le marché paie pour détenir plus tard ; négatif (backwardation), il y a urgence à détenir maintenant. Un thermomètre du sentiment.

Les positions soldées de force. Quand le prix franchit le seuil de marge des traders à levier, leurs positions sont fermées d’office — ce qui pousse le prix dans le même sens et déclenche les suivantes. Une cascade auto-alimentée.

Les piégés forcés de racheter. Quand trop de vendeurs à découvert sont pris à contre-pied, leurs rachats forcés propulsent le prix encore plus haut (short squeeze) — et l’inverse pour les longs. Le carburant des mouvements paraboliques.

Lire le registre, pas seulement le prix. Les données inscrites sur la blockchain elle‑même : flux de jetons entre portefeuilles et plateformes, soldes, activité du réseau. Des jetons qui quittent les exchanges vers des portefeuilles froids trahissent l’accumulation ; un afflux vers les plateformes annonce souvent des ventes. L’avantage propre à la crypto : le grand livre est public.

Un portefeuille assez gros pour faire bouger le marché. En crypto, où la liquidité est mince, quelques très gros détenteurs — les baleines — peuvent faire pivoter un cours à eux seuls. On suit leurs mouvements on‑chain : elles accumulent dans le calme et se délestent dans l’euphorie — l’opérateur composite de Wyckoff, version blockchain.

Toute crypto qui n’est pas le Bitcoin. Du grand nom à la micro‑capitalisation, les altcoins suivent en général la tendance du Bitcoin — mais amplifiée : ils montent plus fort dans l’euphorie, chutent plus brutalement dans la peur. Plus volatils et plus spéculatifs, ils réclament des positions plus petites et des stops plus larges.

Un contrat dont la valeur découle d’un autre actif. Sa valeur dérive d’un sous-jacent — action, indice, devise, taux ou matière première — qu’il ne possède pas. Il ne crée pas de richesse : il déplace le risque d’un acteur à l’autre. La réplication et le notionnel en sont les notions clés.

Un paiement futur qui dépend d’un événement incertain. Le flux n’a lieu — ou ne prend sa valeur — que si une condition se réalise. On oppose l’engagement ferme, où l’on devra payer quoi qu’il arrive, comme un forward, au droit conditionnel, où l’on n’exerce que si c’est avantageux, comme une option.

Le montant de référence qui sert à calculer les flux. C’est la taille théorique du contrat sur laquelle on applique un taux, un prix ou un rendement — souvent colossale. Mais ce n’est pas l’exposition réelle ni l’argent qui change de mains : c’est le piège d’échelle des dérivés. Le levier et le swap de taux reposent dessus.

Reconstituer le payoff d’un dérivé avec du sous-jacent et du cash. Si un portefeuille d’actifs simples reproduit exactement les gains et les pertes du dérivé, alors leur prix doit être identique. Le prix juste est le coût de portage de ce portefeuille, par non-arbitrage. C’est le principe au cœur de Black-Scholes et du delta-hedging.

Call − put = sous-jacent − valeur actualisée du strike. Cette relation d’arbitrage lie le call et le put de même strike et même échéance. Détenir un call et vendre un put revient ainsi à détenir le sous-jacent à crédit. Tout écart à cette égalité ouvre un arbitrage sans risque.

Verrouiller aujourd’hui un prix pour une date future. Accord de gré à gré (OTC) d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé maintenant, livrable à une échéance convenue. Son profil de gain est linéaire et passe par zéro au prix verrouillé : un euro de hausse du sous-jacent rapporte un euro, un euro de baisse en coûte un. Cousin coté et standardisé, le future y ajoute marge et chambre de compensation ; l’écart au comptant est le basis.

Un forward standardisé et coté en Bourse. Contrat à terme dont la taille, l’échéance et la qualité sont fixées d’avance : tous les contrats d’une même échéance sont identiques, donc fongibles et très liquides. Une chambre de compensation garantit chaque position, sécurisée par la marge et le règlement quotidien (mark-to-market). À l’échéance, on le roule vers l’échéance suivante pour rester exposé.

L’intermédiaire qui devient la contrepartie de tous. Institution qui s’interpose entre acheteur et vendeur par novation : elle devient l’acheteur de chaque vendeur et le vendeur de chaque acheteur. Le lien direct fragile entre les deux parties est ainsi remplacé par un nœud central qui efface le risque de contrepartie, adossé à la marge et au mark-to-market. C’est elle qui sécurise le future et, depuis 2008, la compensation centrale des swaps.

La transaction sans Bourse. Un échange négocié directement entre deux parties, hors carnet central : sur mesure, mais chacun porte le risque que l’autre fasse défaut — ce que la chambre de compensation efface en marché organisé. L’essentiel du volume mondial de dérivés et de change se traite ainsi, de gré à gré.

Régler les gains et pertes chaque jour. Réévaluation quotidienne d’une position au prix de marché : ce qui est gagné ou perdu dans la journée est crédité ou débité du compte le soir même, puis le compteur repart à zéro. Le risque ne s’accumule donc pas jusqu’à l’échéance, contrairement à un forward. Si la marge tombe trop bas, c’est l’appel de marge ; ce mécanisme est le cœur du future.

Passer du contrat qui expire au suivant. À l’approche de l’échéance, on ferme le contrat proche et on ouvre l’échéance suivante pour conserver l’exposition. Le coût dépend de la pente de la courbe : en contango l’échéance suivante est plus chère, le roll coûte ; en backwardation elle est moins chère, il rapporte. Ce gain ou cette perte récurrente est le roll yield, central pour qui détient un future dans la durée.

Faire passer l’OTC par une chambre garantie. Depuis la crise de 2008, les swaps standardisés ne se traitent plus « sur parole » entre deux contreparties mais via une chambre de compensation qui exige du collatéral déposé en garantie. Le risque de contrepartie du gré à gré est ainsi transféré vers la CCP, mutualisé et adossé à la marge. Cela vise surtout les grands swaps comme l’IRS et le CDS.

Le droit, pas l’obligation, d’acheter. Une option call donne à son acheteur le droit d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice jusqu’à l’échéance. Il verse une prime : son risque est borné à cette prime, son gain potentiellement illimité dès que le cours dépasse le strike.

Le droit de vendre, comme une assurance. Une option put donne le droit de vendre le sous-jacent au prix d’exercice jusqu’à l’échéance. On l’achète pour se protéger d’une baisse (protective put) ou pour parier dessus : le gain grandit à mesure que le cours chute sous le strike.

Le prix-pivot d’une option. Le strike est le prix convenu auquel l’option permet d’acheter (call) ou de vendre (put) le sous-jacent. C’est lui qui place le coude du profil de gain et qui fixe la moneyness selon la position du cours.

Où se situe le cours par rapport au strike. Dans la monnaie (ITM), l’exercice est profitable ; à la monnaie (ATM), le cours colle au strike ; hors la monnaie (OTM), l’exercice n’a aucun intérêt. La moneyness commande la valeur intrinsèque et la part de valeur temps dans la prime.

Le prix d’une option, en deux morceaux. La prime se décompose en valeur intrinsèque (le gain d’un exercice immédiat) et valeur temps (ce qu’on paie pour la possibilité d’ici l’échéance). Elle dépend du strike, de l’échéance et de la volatilité implicite.

Ce qu’on paie pour le temps qui reste. La valeur temps est la part de la prime au-delà de l’intrinsèque : le prix de la possibilité d’amélioration d’ici l’échéance. Elle fond vers zéro à mesure qu’on approche l’échéance, érosion de plus en plus rapide que mesure le theta.

Le tableau de toutes les options d’un sous-jacent. La chaîne aligne les strikes en lignes, calls d’un côté, puts de l’autre, avec bid/ask et la volatilité implicite par strike. On y lit l’open interest et l’intérêt du marché.

Le risque quand le cours clôture pile au strike. À l’échéance, si le sous-jacent finit collé au strike, le vendeur ignore s’il sera assigné et l’acheteur s’il doit exercer. Cette incertitude d’assignation peut laisser une position résiduelle non couverte, un piège qu’aggrave la zone de max pain.

L’érosion quotidienne de la valeur temps d’une option. Theta mesure ce que l’option perd chaque jour qui passe, toutes choses égales par ailleurs : négatif pour l’acheteur (un loyer payé au temps qui s’écoule), positif pour le vendeur qui l’encaisse. Cette fonte n’est pas linéaire — elle s’accélère nettement à l’approche de l’échéance et ne ronge que la valeur temps de la prime.

La sensibilité du prix d’une option à la volatilité. Vega chiffre de combien la prime varie quand la volatilité implicite bouge d’un point : plus le marché anticipe d’agitation, plus la prime gonfle, même si le sous-jacent ne bouge pas d’un cent. C’est la grecque clé pour qui achète ou vend de la vol.

La sensibilité du prix d’une option au taux d’intérêt. Rho indique de combien la prime varie quand le taux sans risque bouge d’un point : un call y gagne, un put y perd. C’est généralement la moins influente des grecques sur les échéances courtes, mais elle pèse sur les options longues. Elle relie le prix à la parité call-put via le modèle de pricing.

Neutraliser le sens du marché pour ne garder que la vol. Le dealer annule l’exposition directionnelle de l’option en prenant une position inverse en sous-jacent, dosée par le delta (position dite delta-neutre). Comme le delta dérive avec le prix (effet du gamma), il faut rééquilibrer sans cesse — il ne reste alors exposé qu’à la volatilité.

Le nombre de contrats encore ouverts, non dénoués. L’open interest compte les positions toujours vivantes sur une option ou un future ; à ne pas confondre avec le volume, qui mesure ce qui s’est échangé sur la séance. Réparti par strike, il montre où se concentre le positionnement et alimente le calcul du max pain dans l’option chain.

Le strike où le plus d’options expirent sans valeur. C’est le prix d’expiration qui inflige la perte la plus lourde à l’ensemble des détenteurs d’options, calculé à partir de l’open interest par strike. Le hedging des dealers tend à « aimanter » le spot vers cette zone en fin de cycle, sans garantie.

Détenir l’action et vendre un call dessus. On encaisse la prime du call vendu, ce qui dégage du revenu et amortit une baisse modérée. En échange, le gain est plafonné au strike : au-delà, l’action est appelée. La perte reste celle de l’action détenue, simplement adoucie par la prime.

Détenir l’action et acheter un put en assurance. Le put pose un plancher de perte : sous le strike, chaque baisse de l’action est compensée par le gain du put. La hausse reste entière. La prime payée joue le rôle de franchise de cette assurance.

Un protective put financé par la vente d’un call. On combine un protective put et un covered call : la prime du call vendu paie le put acheté, d’où une protection quasi gratuite. En échange le gain est plafonné comme la perte : le résultat reste enfermé dans une bande bornée des deux côtés.

Acheter une option et en vendre une autre, même échéance, strikes différents. La prime encaissée sur l’option vendue réduit le coût de celle achetée. On borne ainsi le gain pour borner le coût et le risque : un pari directionnel à perte et gain plafonnés. Vaut pour les calls comme pour les puts.

Acheter un call ET un put au même strike. On gagne si le sous-jacent bouge fort, peu importe le sens : c’est un pari sur l’ampleur, pas sur la direction. En clair on achète la volatilité ; il faut un mouvement assez ample pour couvrir les deux primes.

Comme un straddle, mais avec des strikes écartés. Le call et le put sont hors de la monnaie, donc moins chers que pour un straddle. La contrepartie : une zone morte entre les deux strikes où l’on perd les primes, donc il faut un mouvement plus ample avant de devenir gagnant.

Quatre jambes dont le gain culmine au strike central. On combine un spread acheté et un spread vendu autour d’un même strike : le profit est maximal si le sous-jacent finit pile dessus, et s’efface en s’en éloignant. C’est une façon de vendre la volatilité avec une perte bornée des deux côtés.

Un strangle vendu, protégé par un strangle acheté plus loin. Frère du butterfly mais avec un plateau de gain : on encaisse la prime tant que le cours reste dans une fourchette. Les jambes achetées, plus à l’écart que celles du strangle vendu, plafonnent le risque. Une vente de volatilité à perte bornée.

Échanger un taux fixe contre un taux variable. Deux parties s’accordent pour s’échanger des flux d’intérêt calculés sur un même notionnel : l’une verse un taux fixe (montant constant à chaque échéance), l’autre un taux variable (qui suit un indice de marché et monte ou baisse). Seuls les intérêts circulent — le principal, lui, ne change jamais de mains. C’est le dérivé de gré à gré le plus échangé au monde, le plus souvent compensé par une chambre de compensation.

Échanger principal et intérêts dans deux monnaies. Deux parties s’échangent un principal libellé dans deux devises au départ, se versent ensuite des intérêts chacune dans la devise reçue, puis se rendent le principal à l’échéance. C’est l’outil pour se financer dans une monnaie tout en couvrant le risque de change sur toute la durée. Cousin du swap de taux, mais ici le principal circule vraiment, et la parité des taux gouverne les prix.

Toucher la performance d’un actif sans le posséder. Une partie reçoit la performance totale d’un actif — plus-values comme revenus — contre le paiement d’un financement (un taux), tandis que l’autre encaisse ce financement et garde l’actif à son bilan. Le levier peut être énorme et la position reste hors radar : c’est le mécanisme qui a fait imploser Archegos. À distinguer du CFD et du swap de taux.

Parier sur la variation de prix sans posséder l’actif. Contrat où l’on s’échange la différence de cours entre l’ouverture et la clôture de la position. Le levier est élevé et des intérêts de financement courent chaque nuit. Le courtier est souvent la contrepartie : votre gain est sa perte, et inversement — d’où un conflit d’intérêt potentiel.

Levier élevé avec une barrière qui tue le produit. Produit à fort levier doté d’une barrière désactivante : si le sous-jacent la touche, le turbo expire instantanément, le plus souvent à zéro. Quasiment aucune valeur temps, mais une mèche très courte avant le knock-out.

Une obligation socle plus une ou plusieurs options, vendues comme un seul titre. La plus grande partie achète une obligation qui protège (en partie) le capital ; le reste finance des options qui dessinent le profil de gain (reverse convertible, autocallable). Le coupon généreux rémunère presque toujours un risque caché, souvent une vente de volatilité.

Remboursé d’avance si une barrière est franchie à une date d’observation. Produit structuré qui se rembourse par anticipation, avec coupon conditionnel, dès que le sous-jacent dépasse un seuil lors d’une date d’observation. C’est le plus souvent une vente d’option déguisée : on encaisse une prime contre un risque de perte en cas de forte chute.

Un titre de dette qui réplique un indice, pas un panier d’actifs. L’ETN est une simple promesse de l’émetteur de verser la performance d’un indice ; on porte donc son risque de crédit, et s’il fait défaut, la note peut s’effondrer même si l’indice tient. À ne pas confondre avec un ETF, qui détient réellement des actifs.

2×, −1× ou −3× la performance QUOTIDIENNE. ETF qui multiplie ou inverse le rendement du jour grâce au levier. Le rebalancement journalier provoque, sur la durée, une dérive (decay) : même quand le sous-jacent revient à son point de départ, le produit à levier finit plus bas. C’est un outil de court terme.

Réplique l’indice via un swap, sans détenir les titres. Au lieu d’acheter les composants, l’ETF synthétique signe un swap avec une contrepartie qui lui livre la performance de l’indice (contre une rémunération adossée à un collatéral). Le suivi est très fidèle, mais on hérite d’un risque de contrepartie, contrairement à l’ETF physique.

La formule fondatrice du prix d’une option. Elle calcule la prime à partir de cinq ingrédients : le cours, le strike, le temps restant, le taux sans risque et la volatilité. Ses hypothèses — volatilité constante, pas de sauts — sont fausses : le smile de volatilité est la cicatrice que le marché lui laisse.

Pricer une option pas à pas, en remontant le temps. À chaque période, le cours ne peut faire que deux choses — monter ou descendre — ce qui dessine un arbre de chemins possibles. On évalue l’option à l’échéance, puis on remonte branche par branche vers aujourd’hui en imposant le non-arbitrage. Plus souple que Black-Scholes pour les options à exercice anticipé, il converge vers lui quand les pas se multiplient.

La chambre se glisse au milieu de chaque contrat. Par la novation, le contrat unique entre A et B est remplacé par deux : A face à la chambre de compensation, la chambre face à B. Plus personne ne porte le risque de contrepartie de l’autre : il est concentré sur la chambre, puis neutralisé par la marge.

Vendre un put en gardant le cash pour acheter. On immobilise de quoi acheter l’action au strike si l’on est assigné, et l’on encaisse la prime en attendant. Le prix de revient effectif tombe à strike − prime. C’est le miroir du covered call.

Un gros coupon… contre un put que vous avez vendu. Ce produit structuré sert un coupon flatteur ; en échange, si le sous-jacent chute sous une barrière, vous êtes remboursé en actions dépréciées. Le coupon n’est rien d’autre que la prime de ce put vendu à la banque.

Transformer le gamma en gains, ajustement après ajustement. En détenant des options longues, on re-couvre le delta à mesure que le sous-jacent bouge (delta-hedging) : on achète bas et vend haut mécaniquement. Chaque aller-retour encaisse un petit gain — qui doit couvrir le theta payé chaque jour.

Faire valoir le droit que donne l’option. Exercer, c’est acheter (pour un call) ou vendre (pour un put) au strike. Une option européenne ne s’exerce qu’à l’échéance, une américaine à tout moment ; et l’on n’exerce que si l’option est dans la monnaie.

L’envers de l’exercice, côté vendeur. Quand un acheteur exerce, la chambre de compensation désigne au sort un vendeur encore ouvert qui doit livrer. C’est le risque clé du vendeur d’options — un call peut être assigné juste avant un détachement de dividende, un put dès qu’il passe dans la monnaie.

La volatilité implicite n’est pas la même à chaque strike. Tracée contre le strike, elle dessine un sourire : plus chère loin de la monnaie, des deux côtés. Sur actions et indices, l’aile des puts est relevée — c’est le skew de volatilité. Ce sourire est la cicatrice des hypothèses fausses de Black-Scholes.

Le gain d’une position à l’échéance, dessiné. En abscisse le prix du sous-jacent, en ordonnée le gain ou la perte. Le profil est une droite pour un forward, une ligne coudée au strike pour une option : pour un call acheté, plat sous le strike (la prime perdue), puis montant une fois dans la monnaie. La grammaire visuelle de toutes les stratégies.

Rendre (presque) toute la mise, plus un bout de la hausse. Ce produit structuré mêle une obligation zéro-coupon — qui remonte à 100 à l’échéance — et un call acheté avec le petit reste. D’où un plancher et une participation plafonnée. Revers de décor du reverse convertible ; la garantie ne vaut que la solvabilité de l’émetteur.

Le prix d’aujourd’hui, livrable tout de suite. Le prix au comptant, celui auquel un actif s’échange pour une livraison immédiate. Sur les matières premières, c’est le premier point de la courbe à terme ; son écart avec le contrat à terme est la base, qui se referme à zéro à l’échéance. Sur le change, il se règle à J+2 — la date de valeur —, et le forward n’en est que la version corrigée des points de swap.

Quand l’offre et la demande refusent de plier. Une courbe est inélastique quand il faut un mouvement de prix énorme pour déplacer un peu les quantités. Côté offre (une mine met dix ans) comme côté demande (on ne se chauffe pas à moitié), les matières premières sont raides à court terme : un petit déséquilibre fait un grand prix. La courbe de coûts et l’horloge minière en sont la cause.

L’escalier des producteurs, du moins cher au plus cher. On range les producteurs par coût complet (l’AISC pour une mine) : ceux sous le prix de marché tournent à plein, ceux au-dessus ferment. Le dernier rentable fixe le coût marginal — le plancher de long terme vers lequel le prix revient quand l’offre se contracte.

Quand les vendeurs à découvert ne trouvent plus rien à livrer. Une main accapare le stock physique — les warrants — et les vendeurs à terme, contraints de livrer, doivent racheter à tout prix. Le cours se détache de toute valeur fondamentale : il mesure la détresse, pas l’offre. Cas d’école : le nickel au LME en mars 2022, au-dessus de 100 000 $/t.

Le stock déjà là, divisé par le flux qui s’y ajoute. Pour l’or, l’encours (~216 000 t) est immense devant le flux qui s’y ajoute chaque année (~1,5 % du stock) : impossible à diluer vite, d’où sa solidité comme réserve de valeur. Un ratio élevé décrit la résistance à la dilution monétaire — il ne prédit pas le prix.

L’indice matières premières pesé à la production mondiale. Le S&P GSCI pondère chaque commodité selon ce que le monde en produit (moyenne 5 ans) : l’énergie y domine de loin (~52 %). Y placer son épargne, c’est parier pour moitié sur le pétrole — à l’opposé du BCOM, qui plafonne. Administré par S&P Dow Jones Indices.

L’indice matières premières bridé par des plafonds. Le BCOM refuse qu’un secteur écrase les autres : des plafonds de 15 % par contrat et 33 % par groupe ramènent l’énergie à ~29 % sur 25 contrats. Bien plus diversifié que le GSCI pesé à la production. Administré par Bloomberg.

L’épargne du monde entre dans les matières premières. Depuis les années 2000, fonds de pension et allocataires d’actifs achètent des paniers indiciels — sans jamais toucher la marchandise. Cet argent, massif et mécanique (il roule aux mêmes dates), s’ajoute aux couvreurs et aux spéculateurs, et peut déformer la courbe par sa seule taille.

Quand des dizaines de milliards roulent le même jour. Un indice ne prend jamais livraison : il vend l’échéance proche et rachète la suivante, à dates publiées. Comme tous les fonds suivent les mêmes règles, ils roulent ensemble — une pression synchronisée qui pèse sur l’échéance vendue et tire l’autre, déformant la courbe le temps de la fenêtre.

Celui qui achète le risque dont les autres veulent se débarrasser. Sans puits ni récolte, le spéculateur prend la contrepartie du couvreur et porte le risque de prix, dans l’espoir d’un gain. Loin d’être un parasite, il est l’organe qui rend la couverture possible et liquide — et réclame pour cela une prime.

Le gaz refroidi pour voyager par bateau. À −162 °C, le gaz naturel devient liquide et réduit son volume environ 600 fois : on peut alors le charger sur un méthanier et le porter d’un continent à l’autre, là où le gazoduc ne va pas. Liquéfier, transporter, regazéifier coûte ~3-5 $/MMBtu — l’écart vers lequel convergent, en théorie, les prix régionaux du gaz.

Un cartel qui règle le robinet du brut mondial. L’OPEP+ — les pays exportateurs et leurs alliés, dont la Russie — pilote l’offre par des quotas de production : serrer soutient le prix, desserrer le fait fléchir. Son talon d’Achille : un quota n’est qu’une promesse, et chaque membre gagne à tricher un peu — la cohésion est l’actif le plus fragile du groupe.

Combien de gaz pour faire un mégawattheure. Le rendement d’une centrale : la quantité de combustible à brûler pour produire une unité d’électricité. C’est lui qui convertit le prix du gaz en coût du courant — la pièce qui manque pour calculer le spark spread, car on ne soustrait pas naïvement le gaz de l’électricité.

Le relevé hebdomadaire des stocks de pétrole américains. Chaque mercredi à 10h30 (heure de New York), l’agence américaine de l’énergie publie le niveau des stocks de brut, d’essence et de distillats. Grand market-mover : on ne trade pas le chiffre, mais la surprise — l’écart au consensus. Le pendant agricole est le WASDE.

L’estimation mensuelle de l’offre et de la demande agricoles. Le département américain de l’agriculture publie chaque mois ses bilans mondiaux : stocks de fin de campagne, rendements, balances des grandes cultures. Comme pour les stocks de pétrole de l’EIA, c’est la surprise — l’écart au consensus — qui fait bondir le maïs ou le soja, pas le chiffre brut.

Le platine et le palladium, métaux de la catalyse automobile. Les PGM ne sont ni des refuges comme l’or, ni des hybrides comme l’argent : ce sont des métaux industriels précieux, dont le destin se joue dans le pot catalytique des voitures thermiques. Un véhicule 100 % électrique n’en porte aucun — d’où un levier directionnel sur l’électrification.

Combien d’onces d’argent pour acheter une once d’or. Le prix de l’or divisé par celui de l’argent. Élevé, l’argent est bon marché face à l’or ; bas, c’est l’inverse. Un thermomètre du rapport de force entre les deux métaux — mais sans seuil magique : la moyenne longue n’est pas un aimant, et le ratio peut rester « trop » haut des années.

Or, argent, platine, palladium : la famille à double nature. Métaux rares et durables, tenus tantôt comme monnaie (on les thésaurise), tantôt comme matière industrielle (ils conduisent, catalysent, réfléchissent). La question utile n’est jamais « est-ce un précieux ? » mais quelle part de sa demande est monétaire, quelle part industrielle — ce dosage décide à quel vent il réagit.

Cuivre, aluminium, nickel, zinc : les intrants de l’industrie. Les métaux « de base » (par opposition aux précieux) charpentent la production réelle — bâtiment, réseaux, machines, batteries. Tous se vendent à la tonne et montent quand les usines tournent. Leur chef de file, le cuivre, sert de thermomètre à la conjoncture.

Jouer le métal par l’action de qui l’extrait — un proxy à levier. Une minière amplifie le métal : son coût d’extraction (l’AISC) est en grande partie fixe, si bien qu’au-dessus du seuil la marge explose, en dessous elle devient négative. Elle ajoute aussi le risque d’entreprise — dette, dirigeants, géologie — que le lingot n’a pas.

La bourse des métaux de base, branchée sur le métal physique. Le LME cote le cuivre, l’aluminium, le nickel, le zinc — mais à la différence des places américaines, il garde un lien charnel avec la matière : un réseau d’entrepôts agréés où le métal est stocké, chaque lot représenté par un warrant. Cette plomberie façonne sa réaction aux tensions physiques.

Le taux nominal, moins l’inflation. Le vrai rendement de l’argent une fois la hausse des prix retranchée. C’est le grand moteur de l’or : taux réels hauts, l’obligation qui paie écrase le métal stérile ; bas ou négatifs, l’or brille. Une bascule parmi les plus robustes de la macro — sauf quand l’acheteur marginal change.

Une chose qui traverse le temps sans se dégrader. Un actif qu’on détient pour conserver du pouvoir d’achat, parce qu’il ne rouille pas et que personne ne peut l’imprimer. L’or en est l’archétype : sans émetteur, donc sans défaut possible, il a servi de monnaie pendant cinq mille ans. On ne le tient pas pour son rendement — il n’en verse aucun — mais pour ce qu’il est.

Réduire la part du dollar dans les réserves. Beaucoup d’États — surtout hors du bloc occidental — jugent qu’une réserve trop concentrée en dollars les expose au levier financier de Washington. Diversifier, c’est détenir un actif qu’aucune sanction ne peut geler à distance : l’or, sans émetteur. C’est ce qui a fait des banques centrales l’acheteur marginal du métal.

Le prix de la peur de manquer. Quand une route d’approvisionnement est menacée — un détroit, une région minière, un grenier à blé — l’acheteur paie un peu plus cher pour s’assurer d’être livré. Cette surcote n’est pas le prix de la matière : c’est une prime d’assurance contre la rupture, posée par-dessus. Elle gonfle à la menace, se dégonfle à la détente — souvent avant qu’un seul baril ne manque.

Une matière première créée par la réglementation. Un quota d’émission (l’EU ETS européen) donne le droit d’émettre une tonne de CO₂ — une rareté décidée par la puissance publique, puis échangée comme un contrat à terme. Le plafond baisse chaque année, ce qui renchérit le droit de polluer. Le signe que « matière première » ne veut plus seulement dire « chose tirée du sol ».

Le plus petit pas de prix — et ce qu’il vaut en dollars. Un tick n’est pas une somme, c’est un incrément de cotation d’un contrat. Sa valeur en argent vient d’une multiplication : taille du contrat × pas du tick. Sur le WTI (1 000 barils, pas de 0,01 $), un tick vaut 10 $. Tant qu’on n’a pas posé ce produit, on ne sait pas ce qu’un cran coûte — ni dimensionner sa position.

À l’échéance, le contrat devient la marchandise. Une des deux fins possibles d’un future : le vendeur livre réellement le baril ou le lingot au point convenu, l’acheteur le prend et le paie en totalité. C’est ce que veulent les commerciaux — la raffinerie, le négociant —, pas le particulier, qui déboucle avant le terme pour ne pas voir mille barils à sa porte. À distinguer du règlement en espèces.

Solder le contrat en argent, sans livrer la marchandise. Face à la livraison physique, l’autre fin d’un future : à l’échéance, la bourse calcule un prix de référence final et vire la différence — le perdant paie, le gagnant encaisse, aucun baril ne bouge. Le résultat économique d’une livraison suivie d’une revente, sans le camion ni l’entrepôt. Le mode taillé pour qui ne veut que l’exposition au prix.

Tenir le métal en main, sans aucun intermédiaire. Une pièce, un lingot — pas une ligne sur un relevé, pas une part de fonds comme l’ETC : l’objet lui-même, qui ne dépend d’aucun bilan. Son prix : une prime au détail au-dessus du spot (3-8 % sur une pièce d’or), des frais de garde annuels, et un écart achat-vente plus large à la revente.

Le passé, montré avec un temps de retard. Tout indicateur qui moyenne les barres écoulées tourne après le prix : sa courbe confirme le mouvement une fois lancé, d’autant plus tard que la fenêtre est longue. Ce n’est pas un défaut mais le prix du lissage — l’arbitrage fondateur des moyennes mobiles : utile en tendance pour ne pas sortir trop tôt, coûteux en range où l’on entre après coup.

Effacer le bruit pour voir la tendance. Moyenner les prix atténue les secousses de court terme et dégage la direction de fond : plus on lisse, plus la courbe est propre — mais plus elle prend de retard. Tout l’art d’une moyenne mobile tient dans cet arbitrage ; les moyennes rapides (EMA, Hull) cherchent à lisser sans trop retarder.

Anticiper ou confirmer. Un indicateur avancé tourne avant le prix — il naît de la structure, du volume ou de niveaux (pivots) ; un indicateur retardé ne fait que confirmer après coup, comme les moyennes et la plupart des oscillateurs. L’avancé prévient mais se trompe plus souvent ; le retardé rassure mais arrive tard. Aucun n’est meilleur : on les combine.

Posé sur le prix, même échelle. Un indicateur overlay se dessine directement sur le graphique du prix, dans la même unité : moyennes mobiles, VWAP, bandes de Bollinger, Supertrend. Il répond au où : où est le prix par rapport à sa moyenne, ses bandes, son stop. Son pendant est l’indicateur en panneau.

Dans son propre cadre, sous le prix. Un indicateur en panneau vit dans une fenêtre séparée avec sa propre échelle, souvent bornée : RSI de 0 à 100, MACD centré sur zéro, ADX. Il répond au quand et à la force — surachat, croisement de zéro, puissance de tendance — là où l’overlay répond au où.

Cinq courbes, une seule information. Empiler des indicateurs qui mesurent la même chose (RSI + Stochastique + Williams %R + CCI + CMO) ne donne pas cinq confirmations mais une seule, répétée cinq fois : elles montent et descendent ensemble. La parade : un indicateur par famille — un de tendance, un de momentum, un de volume — pour croiser des angles vraiment différents. C’est le principe de la confluence.

Franchir la ligne de partage. Sur un oscillateur centré sur zéro (MACD, momentum, TRIX), la ligne zéro sépare deux régimes : au-dessus, le mouvement penche à la hausse ; en dessous, à la baisse. Le passage de la courbe à travers ce niveau date la bascule — à ne pas confondre avec le croisement de deux moyennes ni avec la ligne de signal.

La courbe qui déclenche. Beaucoup d’oscillateurs ajoutent une seconde ligne — une moyenne lissée de la première (MACD et son EMA à 9, %D du Stochastique) : son croisement avec la courbe principale donne le signal d’achat ou de vente. Plus réactive que le passage du zéro, mais plus bruitée.

L’indicateur dit comme le prix. Quand le prix inscrit un nouveau sommet et que l’oscillateur (ou le volume) en fait autant, le mouvement est confirmé : les deux vont dans le même sens, la conviction monte. C’est l’exact opposé de la divergence — et l’usage le plus sain d’un indicateur : valider ce que la structure raconte déjà, pas prédire à sa place.

Le retournement lu sur l’oscillateur seul. Signal de Wilder qui ne regarde même pas le prix : en zone de surachat, le RSI fait un sommet, reflue, puis rebondit sur un sommet plus bas et casse le creux intermédiaire. Ce double échec à repartir signe l’essoufflement — cousin de la divergence, mais entièrement contenu dans l’indicateur.

Le saut fantôme d’une fenêtre glissante. Un indicateur à fenêtre glissante de n barres (moyenne, ROC) : quand une vieille valeur extrême quitte la fenêtre par le bord, sa seule disparition fait décrocher la courbe — un saut sans rapport avec le prix courant. Piège classique : on croit à un signal, ce n’est que de la mécanique de calcul.

La moyenne rapide qui va trop loin. Les moyennes à faible retard (DEMA, TEMA, Hull) paient leur réactivité par un dépassement : aux retournements, la courbe file au-delà du prix avant d’y revenir, et amplifie le bruit. Le revers du gain de réactivité — à surveiller en range.

Une barre résumée en un seul prix. Le prix typique — (H + B + C)/3, moyenne du haut (H), du bas (B) et de la clôture (C) — sert d’entrée à quantité d’indicateurs (VWAP, CCI, MFI, pivots) qui préfèrent ce point d’équilibre à la seule clôture. Variante : le prix médian (H + B)/2, sans la clôture.

Le passé qui se réécrit. Un indicateur repaint quand son dernier segment se recalcule à mesure que de nouvelles barres arrivent : le ZigZag et les fractales en sont coutumiers, car leur valeur dépend de barres futures. Redoutable en backtest : le signal semblait parfait… parce qu’il a été tracé après coup (biais rétrospectif). Sur barres closes, un indicateur causal ne repeint pas.

Deux moyennes se croisent. La moyenne courte passant au-dessus de la longue (croisement doré, haussier) ou en dessous (croisement de la mort, baissier) — souvent les moyennes 50 et 200. Signal lent et tardif, mais largement surveillé.

Moyenne mobile exponentielle, donnant plus de poids aux prix récents. Brique de base du MACD.

Deux faisceaux d’EMA — un groupe court terme (les traders) et un groupe long terme (les investisseurs) — dont l’écartement (compression ou expansion) révèle la nature et la force d’une tendance. N’indique ni entrée, ni sortie, ni sommet : inutilisable hors tendance.

Désaccord entre le prix et un indicateur (RSI, volume…) : le prix inscrit un nouveau sommet mais l’indicateur non. Signe que le mouvement s’essouffle et qu’un retournement se prépare.

Le prix débarrassé du bruit. La moyenne des derniers cours, recalculée à chaque bougie : elle lisse le prix et révèle la tendance de fond. Plus lente que l’EMA — qui, elle, pondère les cours récents — mais moins sensible au bruit.

Chaque cours pèse selon sa fraîcheur. Moyenne mobile à poids linéaires : la dernière bougie compte n fois plus que la plus ancienne. À mi-chemin entre la SMA (poids égaux) et l’EMA (poids exponentiels).

La moyenne que le volume tire. Comme une SMA, mais chaque clôture pèse son volume : les séances traitées en taille comptent plus que les séances creuses. Quand la VWMA s’écarte de la SMA, c’est que le gros du volume s’est fait d’un côté. Cousine glissante du VWAP (lui, ancré).

La moyenne à fenêtre en cloche. Une moyenne pondérée comme la WMA, mais les poids suivent une fenêtre de Hamming — une cloche qui pèse surtout le CENTRE de la fenêtre et atténue les bords. D’où un lissage très doux : le bruit haute-fréquence est mieux atténué qu’une SMA de même longueur (à retard comparable, comme toute fenêtre symétrique).

Le lissage de Wilder. Une EMA à mémoire longue (facteur 1/n) : très lente, très stable, presque insensible au bruit. C’est elle qui lisse le RSI et l’ATR d’origine.

Le retard divisé, pas le lissage. Recombinaison de deux étages d’EMA (2·EMA − EMA d’EMA) qui annule une grande part du décalage : la courbe colle au virage là où l’EMA traîne encore.

Trois étages d’EMA, un retard minimal. Même idée que la DEMA poussée d’un cran : encore plus collée au prix, encore plus nerveuse — à réserver aux marchés qui avancent vraiment.

La moyenne qui vire avec le prix. Deux WMA recombinées (2× la courte − la longue) puis re-lissées sur √n : retard quasi nul, courbe d’une netteté remarquable. Revers de la réactivité : elle épouse aussi les faux virages.

Une fenêtre gaussienne décalée vers le présent. Les poids dessinent une cloche centrée près des cours récents (offset, sigma) : le lissé d’une moyenne longue avec la réactivité d’une courte, et très peu de bruit résiduel.

La régression qui glisse. À chaque bougie, la droite des moindres carrés est recalculée sur les n derniers cours — et l’on ne trace que son point final. Résultat : une courbe qui anticipe le virage au lieu de le subir.

Sourde dans le bruit, véloce en tendance. Sa vitesse dépend de l’efficience du mouvement (chemin net ÷ chemin parcouru) : quasi plate dans un range, elle accélère dès que le prix devient directionnel.

La moyenne auto-régulée. Son facteur de lissage se recalcule selon la vitesse du marché : elle accélère dans les baisses, freine dans les hausses, et colle au prix sans qu’on retouche la période — moins de faux croisements.

Une moyenne ± k %. Deux bandes parallèles décalées d’un pourcentage fixe autour d’une moyenne : enveloppe de sur-extension (l’indicateur « Envelopes » des plateformes). Parent simple des bandes de Bollinger — qui, elles, respirent avec la volatilité.

Trois horizons qui doivent s’aligner. Système de croisement classique : une EMA rapide, une moyenne, une lente (4-9-18). Tant que l’ordre des courbes est respecté, la tendance est installée ; le croisement complet signale le basculement.

La vélocité, entre deux bornes. Indicateur qui évolue dans une fourchette fixe pour mesurer le momentum et repérer les excès (suracheté / survendu) et les divergences. Précieux en range, piégeux en tendance forte, où il reste collé à un extrême. RSI, stochastique et CCI en sont les classiques.

Indicateur mesurant la vélocité du prix dans le temps — différence entre deux EMA (12 et 26 par défaut). Une divergence n’indique pas un retournement, mais une perte de vitesse. Toujours confirmer par la structure.

De combien depuis n barres ? Le ROC mesure la variation en % entre la clôture et celle d’il y a n barres ; l’indicateur Momentum est le même écart, en brut. Au-dessus de zéro le prix monte plus vite qu’avant, au-dessous il recule — la ligne zéro est la frontière de régime, ses divergences annoncent l’essoufflement.

L’écart entre deux EMA, devenu une ligne. EMA rapide moins EMA lente : positif quand la rapide est dessus, zéro pile au croisement. C’est le cœur du MACD sans sa ligne de signal — sa variante en % (PPO) rend l’écart comparable d’un actif à l’autre.

La vitesse d’une moyenne triple-filtrée. Variation d’une barre à l’autre d’une EMA d’EMA d’EMA : trois étages de lissage éliminent presque tout le bruit, et la traversée du zéro marque le vrai retournement de fond — tardif mais propre.

Hausses moins baisses, sur le total. Somme des gains moins somme des pertes sur n barres, rapportée à leur total : borné ±100, zéro quand ça s’équilibre. Cousin du RSI sans lissage — plus brut, plus nerveux ; ±50 = zones tendues.

La tendance retirée, reste le cycle. Le prix décalé d’une demi-période, comparé à sa moyenne courante : la pente de fond s’annule et il ne reste que l’ondulation autour d’elle — l’outil des cycles (longueur creux-à-creux), pas du timing d’entrée.

Quatre vitesses, une conviction. Quatre ROC (10, 15, 20, 30) lissés puis pondérés 1-2-3-4 : le long terme pèse le plus, le court terme affine. Le croisement avec sa ligne de signal et la traversée du zéro donnent des bascules lentes mais argumentées.

Le détecteur de creux de marché. Deux ROC longs (14 et 11) additionnés puis lissés par une WMA de 10 : conçu pour l’unité mensuelle. Le signal historique est précis : la courbe est sous zéro et se retourne à la hausse — les grands creux, pas les sommets.

Le momentum, doublement lissé. La variation barre à barre passée dans deux étages d’EMA (25 puis 13), normalisée par la même cascade sur sa valeur absolue : une jauge ±100 lisse qui garde le SENS du mouvement net. Zéro = bascule de régime ; divergences fiables car déjà filtrées.

Un TSI avec sa gâchette. Le TSI accompagné d’une ligne de signal (EMA 5) : le croisement des deux donne le timing que le TSI seul, très lisse, ne précise pas — même logique que le couple MACD/signal.

L’élan du marché en barres. SMA 5 moins SMA 34, calculées sur le point médian (H+L)/2 : un histogramme autour de zéro qui compare l’élan récent à l’élan de fond. Barre plus haute que la précédente = vert, plus basse = rouge — c’est le changement de couleur qui parle, pas le niveau.

La pédale, pas le compteur. L’AO moins sa propre moyenne (SMA 5) : mesure si l’élan accélère ou freine. L’AC ralentit AVANT que l’AO ne tourne, qui tourne avant le prix — un cran d’anticipation de plus, au prix de plus de bruit.

Des extrêmes rendus pointus. Le prix médian normalisé sur n barres, passé dans la transformée de Fisher : la distribution devient quasi gaussienne et les retournements dessinent des POINTES nettes au lieu d’arrondis mous. Les pics au-delà de ±1,5 sautent aux yeux — l’un des oscillateurs les plus précoces, à filtrer par la structure.

Où ferment les bougies, en moyenne. Clôture moins ouverture, rapportée au range haut-bas, lissée symétriquement sur 4 barres puis sommée : positif quand les séances ferment au-dessus de leur ouverture — la vigueur des acheteurs, dans l’esprit du VSA (le corps relatif au range). Croisement avec sa ligne de signal = bascule.

Qui possède la bougie ? Clôture moins ouverture, divisée par le range haut-bas : +1 quand les acheteurs prennent TOUT le range, −1 quand les vendeurs raflent. Brut, barre par barre — le cousin nerveux du RVI, qui lui lisse la même idée.

La force d’une tendance, pas son sens. Issu du système directionnel (+DI / -DI), l’ADX monte quand le marché tend — peu importe la direction — et retombe quand il s’essouffle ou s’enlise dans un range. Au‑dessus de ~25, la tendance porte le mouvement ; sous ~20, mieux vaut s’abstenir ou jouer les bornes. Le sens, lui, se lit au croisement de +DI et -DI.

Le chronomètre des extrêmes. Up mesure la fraîcheur du dernier plus-haut, Down celle du dernier plus-bas (0-100, en % de la période écoulée). Tendance saine : Up campé vers 100, Down au plancher. Leur croisement ne dit rien de l’ampleur — seulement que le temps a tourné. Cousin de l’ADX, en plus lisible.

Deux flux qui s’enroulent. +VI cumule les mouvements bas-d’hier → haut-du-jour, −VI les mouvements haut-d’hier → bas-du-jour, normalisés par le range vrai : deux lignes qui s’enlacent comme un tourbillon. +VI au-dessus = régime haussier ; le croisement signe le renversement. Cousin du système ±DI.

Le prix « pur » de Wilder. Chaque barre reçoit un Swing Index (clôture, ouverture, range vrai pondérés) et l’ASI les cumule : une ligne qui réécrit le marché en ne gardant que le swing significatif. Son usage canon : quand l’ASI casse SON propre niveau en même temps que le prix, la cassure est tenue pour authentique.

Prix et volume en une courbe. Indicateur (James Sibbet) combinant prix et volume pour jauger la pression acheteuse ou vendeuse, censé devancer le prix. À lire en divergence plutôt qu’en niveau absolu.

Le flux d’argent d’un contrat à terme. Indice mesurant l’argent qui entre ou sort d’un future, à partir du prix, du volume et de la position ouverte. Positif, l’argent afflue ; négatif, il déserte.

Le volume, additionné dans le sens du prix. On ajoute le volume des séances qui clôturent en hausse, on retranche celui des séances en baisse : le cumul progresse tant que les acheteurs poussent. Sa vraie valeur tient à la divergence — quand l’OBV grimpe alors que le prix plafonne, des mains accumulent en coulisses ; quand il décroche sous un prix qui tient encore, la tendance se vide.

Le RSI pondéré par le volume. Même jauge 0-100 que le RSI, mais chaque variation pèse son volume : quand un sommet du prix n’est plus financé par l’argent réel, l’indice décroche — la divergence se lit avant le retournement. Zones 20/80.

Où ferme la bougie, pondéré par le volume. Chaque barre apporte son volume multiplié par la position de la clôture dans le range (+1 tout en haut, −1 tout en bas), et la ligne cumule. Différence avec l’OBV : pas besoin de clôturer en hausse — fermer HAUT dans la bougie suffit à compter comme accumulation.

La pression d’achat, en fenêtre. La même brique que l’A/D Line (position de la clôture × volume), mais sommée sur 20 barres et normalisée par le volume total : un oscillateur borné ±1. Au-dessus de zéro, l’argent ENTRE ; en dessous, il sort — et un CMF qui reste positif pendant un repli est une main qui tient.

L’élan du flux d’argent. EMA 3 moins EMA 10 de l’A/D Line — le MACD appliqué au flux plutôt qu’au prix : il capte l’accélération de l’accumulation avant qu’elle se voie sur la ligne elle-même. Zéro = bascule du flux.

Le volume converti en force. Chaque barre produit une « Volume Force » : le volume signé par la tendance du prix typique, amplifié quand le range progresse. EMA 34 moins EMA 55 de cette force : un oscillateur qui cherche les renversements là où l’effort volumique contredit le mouvement — parent de l’OBV, en version sensible à l’ampleur.

Le prix avance-t-il sans effort ? Déplacement du point médian × range, divisé par le volume : grand quand le prix parcourt beaucoup de chemin avec PEU de volume (la voie est libre), proche de zéro quand un gros volume n’obtient rien (ça frotte). La loi effort/résultat en une formule, lissée sur 14.

Ampleur × volume = force. La variation de clôture multipliée par le volume de la barre, lissée par une EMA 13 : un mouvement ne compte que s’il est AMPLE et TRAITÉ. Un petit pas à gros volume et un grand pas à petit volume pèsent pareil — c’est le produit qui mesure la conviction.

Le volume signé, barre par barre. +V quand la clôture monte, −V quand elle baisse, zéro sinon — SANS cumul : chaque barre repart de zéro, contrairement à l’OBV qui additionne. La lecture du delta en version clôture-à-clôture : qui a gagné CETTE barre, et avec combien.

L’OBV qui dose. Même cumul que l’OBV, mais le volume est multiplié par la variation en % au lieu d’être compté en bloc : une séance de −0,1 % ne pèse presque rien, une chute de −5 % pèse cinquante fois plus. Le cumul reflète l’AMPLEUR des mouvements, pas seulement leur sens.

Le volume est-il en expansion ? Moyenne courte du volume moins moyenne longue, en % de la longue : positif quand l’activité enfle, négatif quand elle se tarit. Une cassure à volume oscillator montant a du carburant ; une dérive à volume décroissant prépare l’épuisement.

Où la clôture tombe dans la barre. Le close location value — ((C−B)−(H−C)) / (H−B) — situe la clôture dans le range de la barre, de +1 (clôture au plus-haut, accumulation) à −1 (au plus-bas, distribution). Pondéré par le volume, c’est le cœur de l’Accumulation/Distribution et du CMF.

Qui tient le stylo à la clôture. La pression acheteuse pousse la clôture vers le haut de la barre ; la vendeuse, vers le bas. Beaucoup d’indicateurs de flux la chiffrent : Ultimate Oscillator, Balance of Power, MFI. C’est la lecture, barre par barre, du rapport de force entre acheteurs et vendeurs.

Combien de titres suivent vraiment ? La largeur mesure la participation à un mouvement d’indice : si l’indice monte mais que peu de valeurs avancent, la hausse est fragile. Une famille de mesures — ligne d’avance-déclin, TICK, TRIN, McClellan — qui radiographie la santé du marché sous la surface du prix.

La santé sous la surface. Cumule chaque jour le nombre de titres en hausse moins ceux en baisse. Quand l’indice fait un nouveau sommet mais que la ligne, elle, plafonne : la hausse ne repose plus que sur quelques géants — divergence baissière classique. À ne pas confondre avec l’A/D Line de volume (accumulation-distribution).

Le camp qui draine le volume. Répartit le volume total selon que les titres montent ou baissent : un fort volume haussier confirme une avancée, un volume baissier dominant trahit la distribution. Différent du volume net d’un seul titre — ici on pèse tout le marché, camp contre camp.

Le pouls de la séance, à la minute. Le nombre de titres cotant sur une hausse moins ceux sur une baisse, en temps réel. Il oscille autour de zéro et gicle jusqu’à ±1000 aux extrêmes émotionnels : un pic très haut trahit un achat de panique, très bas une vente de capitulation. Un outil de largeur intraday — rien à voir avec le tick, pas de cotation.

La bascule achat-vente. Le TRIN rapporte le ratio des titres en hausse/baisse au ratio de leurs volumes. Sous 1, le volume se porte sur les hausses (achat) ; au-dessus de 1, il afflue sur les baisses (vente). Contrarian : un TRIN extrême signale souvent un retournement imminent. Le duo du day-trader avec le TICK.

L’élan de la largeur. Un oscillateur bâti sur l’avance-déclin : la différence de deux moyennes exponentielles du solde avancées−déclins. Au-dessus de zéro, la largeur s’améliore ; en dessous, elle se dégrade. Ses croisements de zéro et ses divergences anticipent souvent les tournants de l’indice.

Suracheté ou survendu ? Un oscillateur borné de 0 à 100 qui mesure la vitesse des variations. Au-dessus de 70 le marché est dit suracheté, sous 30 survendu. Son vrai pouvoir : repérer les divergences avec le prix.

Où le prix ferme dans sa fourchette. Un oscillateur borné de 0 à 100 : la ligne %K situe la clôture entre le plus bas et le plus haut récents, et %D en est la version lissée. Près de 80, chaque séance ferme en haut de l’amplitude — le marché est tendu (surachat) ; près de 20, il ferme en bas — épuisé (survente). Le signal ne vient pas du niveau seul, mais du croisement des deux lignes et de leurs divergences avec le prix.

Le stochastique chinois, avec une ligne d’avance. À partir du stochastique, deux lissages récursifs donnent les lignes K (rapide) et D (lente) ; s’y ajoute la ligne J = 3K − 2D, qui amplifie l’écart entre K et D et déborde volontairement la plage 0-100. Quand J plonge sous 0 ou jaillit au-dessus de 100, l’extrême est franc — souvent en avance d’une bougie sur le croisement K/D. Plus nerveux que le stochastique simple, à confirmer.

L’oscillateur d’un oscillateur. Le stochastique appliqué aux valeurs du RSI plutôt qu’au prix : il situe le RSI dans sa propre fourchette récente. Là où le RSI reste sage au milieu de sa plage, son Stoch RSI sature les extrêmes — très réactif, donc bruyant : à confirmer par la structure.

Le RSI du très court terme. La moyenne de trois jauges : un RSI(3) du prix, un RSI de la série de hausses ou baisses consécutives, et le rang percentile de la dernière variation. Conçu pour le retour à la moyenne : seuls les extrêmes parlent — au-delà de 90 ou sous 10, l’élastique est tendu.

Tendu à la hausse, ou épuisé à la baisse. Un état que signalent les oscillateurs (RSI, stochastique…) : passé leur seuil haut, le prix a tant monté qu’il paraît suracheté ; sous leur seuil bas, survendu. Mais ce n’est pas un ordre d’achat ou de vente : dans une tendance forte, un marché reste suracheté longtemps. C’est un contexte à confirmer, jamais un déclencheur isolé.

Le stochastique, à l’envers. Un oscillateur de momentum gradué de 0 à -100 : il situe la clôture dans l’amplitude des dernières séances. Au‑dessus de -20, le marché est suracheté ; sous -80, survendu. Très réactif — pratique pour chronométrer un retournement de court terme — mais bruyant : à confirmer par la structure et le volume.

Trois horizons, un seul chiffre. La pression acheteuse — la clôture mesurée depuis le vrai plus-bas, rapportée au range vrai de l’ATR — moyennée sur 7, 14 et 28 périodes, pondérées 4/2/1 : le court terme mène, les deux autres l’assagissent. Moins de fausses divergences qu’un oscillateur mono-période. Zones 30/70.

L’écart à la moyenne, mesuré. Le CCI chiffre la distance entre le prix et sa moyenne récente, rapportée à sa dispersion habituelle. Au‑delà de +100, le prix s’éloigne franchement vers le haut — élan puissant, parfois excès ; sous -100, vers le bas. Comme il n’est pas borné, ses pointes signalent la vigueur d’un mouvement, et ses divergences son essoufflement.

Une enveloppe de volatilité. Une moyenne mobile encadrée de deux bandes à deux écarts-types. Elles s’écartent quand la volatilité monte, se resserrent quand elle tombe — ce resserrement (« squeeze ») précède souvent un mouvement.

Où suis-je dans la bande ? La position du prix entre les bandes de Bollinger, ramenée à une jauge : 0 sur la bande basse, 1 sur la haute, au-delà de 1 le prix est SORTI. Transforme la lecture visuelle des bandes en nombre comparable et backtestable.

Le pied à coulisse du squeeze. La largeur des bandes de Bollinger rapportée à la médiane, en % : au plancher quand la volatilité se comprime — le ressort se bande —, au plafond après la détente. Les squeezes extrêmes précèdent les grands mouvements ; la direction, elle, reste à lire ailleurs.

Le canal qui respire à l’ATR. Une EMA centrale ± un multiple de l’ATR : la largeur suit le range RÉEL des bougies, pas la dispersion statistique des Bollinger — plus stable, moins de pincements brutaux. Un squeeze classique : les Bollinger qui rentrent DANS le Keltner.